农林牧渔行业周报：供给增加致猪价回落，关注两大台风催化猪价

农林牧渔 2024年09月17日 投资评级：看好（维持） 供给增加致猪价回落，关注两大台风催化猪价 ——行业周报 陈雪丽（分析师）王高展（联系人） 行业走势图 chenxueli@kysec.cn wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 农林牧渔沪深300 证书编号：S0790123060055 10% 0% -10% -19% -29% 2023-092024-012024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《9月USDA农产品报告上调全球大豆产量，下调全球玉米、小麦、水稻产量—行业点评报告》-2024.9.17 《预计9月生猪供给增量需求偏弱，猪价或承压下行—行业点评报告》-2024.9.14 《中秋临近叠加台风催化，预计短期猪价存在支撑—行业周报》-2024.9.8 周观察：供给增加致猪价回落，关注两大台风催化猪价 前期积压产能出栏叠加二育逢高出货，生猪供应增加导致全国猪价下行。据涌 益咨询，截至2024年9月13日，全国生猪销售均价19.23元/公斤，环比上周- 0.66元/公斤，同比+2.73元/公斤，其中广东地区猪价跌幅较大。前期南方检疫票问题导致产能积压，当前正在陆续出栏。前期猪价高位背景下二育户持续兑现养殖利润，随猪价回落，二育持续出栏但节奏有所放缓，9月1-10日二育销量占比降至1.89%（8月21-31日占比为2.65%）。9月初主要省份二育栏位利用率下降，进场节奏放缓，预计当前二育偏谨慎，部分养户处于观望状态。 猪价回落叠加均重降低，自繁自养利润收窄。截至9月12日，全国商品猪出栏 均重降至125.96公斤，环比-0.31公斤，主要系山东等二育大省散户出栏均重下降。猪价回落及出栏均重降低背景下，自繁自养生猪利润收窄至548.30元/头。考虑二育栏位利用率已显著下降，后续新一轮补栏增重动作或将带动出栏均重上行。 受“贝碧嘉”及“普拉桑”两大台风影响，短期猪价存在催化。据中央气象 台，9月17-18日，“贝碧嘉”将逐步移动至河南境内，河南东部、山东西南部等地区有大暴雨（100-200毫米），阵风可达9级。“普拉桑”预计于9月19日 在浙江沿海登陆（强热带风暴级，10-11级），届时或将再次对内陆产生影响，预计交通受阻、高温高湿等因素将对猪价形成向上催化。 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农 牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（9.9-9.13）：农业跑输大盘0.67个百分点 本周上证指数下跌2.23%，农业指数下跌2.90%，跑输大盘0.67个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，正虹科技（+12.81%）、中基健康 （+8.97%）、永安林业（+8.54%）领涨。 本周价格跟踪（9.9-9.13）：本周黄羽鸡、糖价格环比上涨 生猪养殖：9月13日全国外三元生猪均价为19.52元/kg，较上周下跌0.41元 /kg；仔猪均价为35.2元/kg，较上周下跌2.42元/kg；白条肉均价25.74元/kg， 较上周下跌0.36元/kg。9月13日猪料比价为5.62:1。自繁自养头均利润548.3 元/头，环比-11.06元/头；外购仔猪头均利润364.56元/头，环比+4.76元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、周观察：供给增加致猪价回落，关注两大台风催化猪价3 2、周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速5 3、本周市场表现（9.9-9.13）：农业跑输大盘0.67个百分点6 4、本周重点新闻（9.9-9.13）：9月美国2024/2025年度大豆产量预期为45.86亿蒲式耳7 5、本周价格跟踪（9.9-9.13）：本周黄羽鸡、糖价格环比上涨7 6、主要肉类进口量10 7、饲料产量10 8、风险提示11 图表目录 图1：2024.9.9-2024.9.13全国猪价下跌3 图2：9月13日全国生猪销售均价19.23元/公斤4 图3：二育出栏占比下降至1.89%4 图4：二育栏位利用率下降4 图5：全国商品猪出栏均重降至125.96公斤4 图6：自繁自养生猪利润收窄至548.30元/头4 图7：台风“贝碧嘉”逐步对河南产生影响5 图8：台风“普拉桑”预计于9月19日在浙江沿海登陆5 图9：农业板块本周下跌2.90%（表内单位：%）6 图10：本周农业指数跑输大盘0.67个百分点6 图11：本周宠物食品子板块涨幅最大（%）6 图12：本周外三元生猪价格环比下跌（元/公斤）8 图13：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头）8 图14：本周鸡苗均价环比上涨8 图15：本周毛鸡主产区均价环比下跌8 图16：本周中速鸡价格环比上涨8 图18：9月13日鲈鱼价格环比持平9 图19：9月12日对虾价格环比持平9 图20：本周玉米期货结算价环比下跌9 图21：本周豆粕期货结算价环比下跌9 图22：本周NYBOT11号糖环比上涨（美分/磅）10 图23：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨）10 图24：2024年7月猪肉进口量9.0万吨10 图25：2024年7月鸡肉进口量4.13万吨10 图26：2024年7月全国工业饲料总产量为2650万吨10 表1：广东猪价跌幅较大3 表2：农业个股涨跌幅排名：正虹科技、中基健康、永安林业领涨6 表3：本周黄羽鸡、糖价格环比上涨7 1、周观察：供给增加致猪价回落，关注两大台风催化猪价 前期积压产能出栏叠加二育逢高出货，生猪供应增加导致全国猪价下行。据涌益咨询，截至2024年9月13日，全国生猪销售均价19.23元/公斤，环比上周-0.66元/公斤，同比+2.73元/公斤，其中广东地区猪价跌幅较大。前期南方检疫票问题导致产能积压，当前正在陆续出栏。前期猪价高位背景下二育户持续兑现养殖利润，随猪价回落，二育持续出栏但节奏有所放缓，9月1-10日二育销量占比降至1.89% （8月21-31日占比为2.65%）。9月初主要省份二育栏位利用率下降，进场节奏放缓，预计当前二育偏谨慎，部分养户处于观望状态。 黑龙江 -3.54% 吉林 -3.55% 内蒙古 -3.71% 辽宁 -3.69% 河北 山西-2.91% -2.71%山东 陕西-2.74% -2.54% 河南 -3.27% 四川湖北 -2.86%-3.50% 云南 -3.50% 贵州 -3.81% 湖南 -3.57% 江苏 安徽-3.90% -3.24% 浙江 -2.94% 江西 -3.95%福建 -1.98% 广西 -3.86%广东 -4.12% 图1：2024.9.9-2024.9.13全国猪价下跌 数据来源：涌益咨询、开源证券研究所 表1：广东猪价跌幅较大 单位：元/公斤 华中 河南湖南湖北安徽江西 华北山西山东河北 东北 辽宁吉林黑龙江 华南福建广东广西 华东浙江江苏 西南 云南贵州四川 西北 内蒙古陕西 2024/9/6（上周五）2024/9/9 2024/9/102024/9/112024/9/122024/9/13 19.8819.6020.0020.0519.7319.5819.3019.8019.7019.2519.6519.1019.8019.7519.1519.8519.1019.8019.9019.1019.5219.1019.5019.6819.1519.2318.9019.3019.4018.95 19.5820.0519.9319.4319.8319.6019.4519.9019.7519.6520.0019.8819.3019.8019.6019.0519.5019.35 19.7819.7019.7519.4319.3819.4019.5019.4319.4519.6019.5319.5519.3519.2819.4319.0519.0019.05 20.2020.6319.4520.0020.3519.1020.0020.1318.9020.0020.0518.8820.0020.0518.9019.8019.7818.70 20.4020.5020.1520.1820.1020.2420.1820.3520.1020.0019.8019.70 19.4319.7019.9519.1519.3519.5819.0019.1519.5318.9519.1519.5318.8519.1019.5518.7518.9519.38 19.6819.6519.3819.3819.4319.5319.4819.6519.2519.4518.9519.15 本周涨跌幅 -3.3% -3.6%-3.5% -3.2% -4.0% -2.7%-2.7% -2.9% -3.7% -3.6%-3.5% -2.0% -4.1% -3.9% -2.9% -3.9% -3.5% -3.8% -2.9% -3.7% -2.5% 数据来源：涌益咨询、开源证券研究所 图2：9月13日全国生猪销售均价19.23元/公斤图3：二育出栏占比下降至1.89% 全国生猪出栏均价 元/公斤 19.23 1.89% 508% 406% 4% 30 2% 20 0% 10 0 20202021202220232024 1月1-10日 1月21-31日 2月21-29日 3月11-20日 4月1-10日 4月21-30日 5月11-20日 6月1-10日 6月21-30日 7月11-20日 7月21-31日 8月11-20日 9月1-10日 二育销量占实际销量比重 数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：涌益咨询、开源证券研究所 图4：二育栏位利用率下降 80% 61%60% 68%65%62%62%62% 56%56%56%58%56% 二育栏位利用率 60% 52%51%50% 45%45%424%0%43%43%42%41%40% 40% 20% 41% 39%39%38%38%36%363%5% 29% 25% 0% 山东辽宁黑龙江吉林河北江西河南江苏云南广西湖南贵州湖北四川山西广东福建 数据来源：涌益咨询、开源证券研究所 2024-08-312024-09-10 猪价回落叠加均重降低，自繁自养利润收窄。截至9月12日，全国商品猪出 栏均重降至125.96公斤，环比-0.31公斤，主要系山东等二育大省散户出栏均重下降。猪价回落及出栏均重降低背景下，自繁自养生猪利润收窄至548.30元/头。考虑二育栏位利用率已显著下降，后续新一轮补栏增重动作或将带动出栏均重上行。 图5：全国商品猪出栏均重降至125.96公斤图6：自繁自养生猪利润收窄至548.30元/头 140 135 130 125 120 115 公斤 全国商品猪出栏均重 125.96 2021202220232024 800 600 400 200 0 -200 -400 元/头 2024-01-05 2024-01-26 2024-02-16 2024-03-08 2024-03-29 2024-04-19 2024-05-10 2024-05-31 2024-06-21 2024-07-12 2024-08-02 2024-08-23 2024-09-13 养殖利润:自繁自养生猪 548.30 数据来源：涌益咨询、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 受“贝碧嘉”及“普拉桑”两大台风影响，短期猪价存在催化。据中央气象台， 9月17-18日，“贝碧嘉”将逐步移动至河南境内，河南东部、山东西南部等地区有 大暴雨（100-200毫米），阵风可达9级。“普拉桑”预计于9月19日在浙江沿海登 陆（强热带风暴