煤焦月度报告：7月基本面料再度转弱，双焦反弹恐难持续

焦炭

• 价格：6月期货和现货价格低位反弹，但7月恐再度走弱。现货市场经历了三轮和第四轮提降，已有两轮提涨预期。预计7月焦炭供应将有所恢复，但需求端铁水下滑压力仍较大，焦炭价格或再度进入震荡走弱行情。
• 供给：6月焦企因出货压力和环保检查等因素，产能利用率和产量小幅下滑。预计7月随着环保检查因素弱化，焦炭供应将有所回升。
• 需求：6月下游铁水先降后增，整体维持高位，对原料需求形成较强支撑。预计7月终端需求下滑压力较大，铁水仍有回落预期，但下滑速率偏慢。
• 库存：6月焦炭库存全环节下降，总库存下降。预计7月库存将维持下降趋势。
• 利润：6月焦企盈利压缩，焦炭盘面利润回落。
• 估值：焦炭仓单测算显示仓单价格下降。焦炭09升水扩大，9-1价差震荡运行。

焦煤

• 价格：6月焦煤期货价格低位反弹，幅度强于焦炭，并带动黑色整体反弹。现货市场走弱为主，近期部分煤种小幅反弹。
• 供给：6月产地煤矿停减产较多，7月预计逐步复产。蒙煤通关维持中性水平，前5月进口炼焦煤同比降幅扩大。
• 库存：6月炼焦煤库存总库存下降。预计7月库存将维持下降趋势。
• 估值：焦煤仓单测算显示仓单价格下降。焦煤09略有升水，9-1价差震荡走弱。

结论

6月焦煤止跌反弹，并带动黑色低位反弹。7月双焦基本面料再度转弱，盘面反弹高度预计有限，或再度进入震荡走弱行情。策略方面，前期空单继续持有，关注反弹加仓机会。