市场扰动减少 盘面阶段性反弹
行情回顾：
- 美豆盘面企稳回升，受即将发布的报告影响，预计以阶段性反弹为主。
- 国内豆粕盘面震荡反弹，受报告预期及前期深跌修复影响。
- 国内菜粕盘面小幅反弹，受前期下跌及豆粕反弹带动。
- 豆粕月间价差小幅反弹，远月供应紧张缓解推动价差走强。
- 菜粕月间价差阶段性反弹，受盘面单边影响较多。
基本面：
- 美豆：新作平衡表好转，受生柴政策提振，但产量和出口缺乏实质性利好。
- 美豆优良率达66%，旧作出口检验量21.58万吨，5月压榨量环比增1.37%。
- 巴西农户卖货进度偏慢，压榨量下降，但出口可能上调，市场压力仍存。
- 阿根廷压榨量好转，大豆出口可能增加。
- 国内现货：油厂开机率增加，供应充足，库存逐步累积，成交一般。
- 6月27日油厂大豆压榨量248.78万吨，开机率69.93%，大豆库存增27.88万吨。
- 豆粕库存增18.27万吨至69.16万吨，同比减34.32%。
- 菜粕需求转弱，油厂开机率下降，菜籽库存增4.3万吨至18.8万吨。
宏观：
- 中美伦敦谈判完成，但缺乏宏观指引，市场仍担忧供应不确定性。
- 国际贸易变化不确定，但市场逐步趋于稳定，宏观扰动减少。
- 中国远期大豆需求仍高，短期内大幅回落可能性不大。
逻辑分析：
- 豆粕盘面反弹，前期利空逐步体现，但深跌空间有限。
- 菜粕盘面震荡，需求支撑一般，库存高企限制走强空间。
- 豆粕月间价差有支撑，菜粕月间价差偏强运行。
- 豆菜粕价差或扩大。
交易策略：
- 单边：豆粕远月少量多单布局。
- 套利：MRM09价差扩大。
- 期权：观望。
关键数据：
- 美豆出口检验量：21.58万吨（6月12日当周）。
- 美国大豆压榨量：1.92829亿蒲（5月）。
- 巴西大豆压榨利润：相对偏低。
- 油厂大豆库存：665.87万吨（6月27日）。
- 豆粕库存：69.16万吨（6月27日）。
- 油厂菜籽压榨量：4.3万吨（6月27日当周）。
- 菜籽库存：18.8万吨（6月27日）。
