国际大豆
- 美国产区天气：近期美国产区持续干燥天气对结荚期作物有一定影响，但此前良好的底墒和此前调研显示的单产基数良好，预计美国大豆高丰产状况可能维持。
- 市场供需：国际市场大豆压榨需求好转，尤其巴西需求增加，美豆估值易给出升水，但空间有限，需关注美豆最终定产和巴西新播种情况。
- 巴西豆粕：巴西豆粕价格高企，供应偏紧，大豆压榨利润好转，油厂采购旧作头寸增加，阿根廷可售有限，美豆粕出口表现良好，关注未来出口销售。
- 运费与销售：密西西比河流域运费上涨支撑大豆贴水，美豆竞争力减弱，巴西农户及贸易商销售积极性增加。
- 市场驱动：美豆反弹，估值驱动动力减弱转为交易驱动，边际利空收窄，资金流入增加，盘面底部支撑明显，但估值利空已兑现，存在波动风险，反弹空间保守，需关注运费问题、产地收割压力。
豆粕
- 现货基差：豆粕现货基差回归，近期涨幅较大，国内成交略有好转，下游关注库存偏低，但整体库存压力仍大。
- 库存数据：截止8月23日当周，油厂大豆压榨量204.78万吨，开机率60%，大豆库存721.39万吨，增加17.18万吨，增幅2.44%；豆粕库存149.86万吨，增加0.21万吨，增幅0.14%。
- 基差走势：11-1价差回落已有所反应，后续大豆到港量大且提货一般，基差仍以弱势震荡为主。
- 驱动分析：市场对后续到港担忧减弱，压榨利润好转，中国买船增加，远期基差成交量增加，整体缺口风险不大。
菜粕
- 价格驱动：菜籽价格小幅反弹受减产和油脂反弹带动，关注政策影响。
- 库存数据：截止8月23日当周，沿海地区菜籽库存46.85万吨，减少2.55万吨；菜粕库存3.3万吨，增加0.95万吨。
- 市场供需：菜粕及杂粕库存量较大，菜籽供应量大而需求相对较差。
- 关税担忧：加拿大对中国加征关税情况未发生，菜粕需求弹性大，预计后续更多体现在远月上。
交易策略
- 单边：短期市场交易驱动变化，持续动力有限，反弹空间有限。
- 套利：MRM11/01价差扩大，M15正套。
- 期权：以看跌海鸥期权为主。
