【粕类日报】市场阶段性利空出清 盘面延续反弹

粕类日报 2024年7月2日 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 【粕类日报】市场阶段性利空出清盘面延续反弹 粕类价格日报2024/7/2 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 3435 32 天津 -87 -75 -12 豆粕 05 3086 26 东莞 -147 -145 -2 09 3393 27 张家港 -167 -155 -12 日照 -157 -135 -22 01 2639 22 南通 -78 -53 -25 菜粕 05 2604 18 广东 -78 -93 15 09 2678 25 广西 -178 -173 -5 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 91价差 -42 -37 -5 91价差 39 36 3 15价差 349 343 6 15价差 35 31 4 豆菜05 跨品种期货价差豆菜09 油粕比05 今日 482 昨日 474 今日 715 昨日 713 今日 2.531 昨日 2.516 现货价差 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 豆粕-菜粕 611 626 -15 菜粕-葵粕 290 260 30 豆粕-葵粕 921 936 -15 国际大豆：上周公布的USDA作物种植面积最终落地使得市场交易的未知数得以减少，但短期来看，市场仍然缺乏太多有效的新驱动。上周公布的种植面积报告显示大豆最终种植面积为8610万英亩，低于3月预估的8651万英亩和此前预估的 8675.3万英亩，某种程度来看，确实属于利多因素。受此影响，报告发布后盘面一度呈现快速拉涨。不过需要关注的是，由于本次面积调整幅度并不大，并且前期天气状况良好，作物单产有望上调，因此在整体产量端变化幅度并不算太大，美豆结转库存仍然维持相对偏高水平。另一方面，6月公布的结转库存数据9.7亿蒲式尔，高于去年同期的7.96亿蒲以及市场预期9.62亿蒲，因此报告整体偏利空也同样对美豆产生打压。我们认为，虽然本次报告一定程度出清利空，但是由于在全球以及美国结转库存来看仍然是处于偏高水平，今年的估值也是处于中性或相对比较合理水 平，因此在缺乏新驱动前，盘面或仍然以小幅震荡为主，难以支持价格在短期呈现快速上涨。近期市场的驱动主要关注美国天气情况以及中国买船的情况，另外巴西国内的供需状况以及未来能否企稳上涨也会对美豆产生较大影响。 豆粕：近期国内现货基差整体呈现企稳上升，或一定程度反应市场接受程度有所提高，预计国内油厂成交会有所改善。上周油厂催提有所增加带动豆粕提货量有所增加，但库存压力缓解不明显，近期油厂开机率继续呈现增加态势。数据显示，截止上周，125家油厂大豆实际压榨量为217.94万吨，开机率为62%。大豆库存为 565.85万吨，较上周增加19.42万吨，增幅3.55%，同比去年增加61.61万吨，增幅 12.2%；豆粕库存为105.3万吨，较上周增加8.53万吨，增幅8.81%，同比去年增加 23.68万吨，增幅29.01%。今日豆粕盘面延续反弹，一方面收到外盘支撑的影响，另一方面，阶段性利空交易完成后，市场开始逢低吸入的动力有所增加，预计短期可能会继续呈现偏强态势。 菜粕：近期菜籽价格呈现小幅反弹，6月加菜籽种植面积报告相对偏利空，同时产地天气状况良好对于加菜籽整体呈现出比较大的压力，不过跌幅加大后，价格重新开始有企稳抬升表现，油料市场整体处于低估值状态。国内市场菜粕需求提振 不明显，上周提货量仅5+万吨左右，一方面是因为水产需求不行，另一方面也是因为近期豆粕基差比较弱，菜粕性价比缺失所致，此外，近期葵粕库存量的增加也导致整体菜粕提货受压力。此前一周中，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为12.7万吨， 本周开机率36.21%；沿海地区主要油厂菜籽库存为40.2吨，较上周增加3.5万吨； 菜粕库存为4.33万吨，较上周增加0.88万吨。菜粕最近几天持续呈现上涨状态，同样是以低位修复逻辑为主，但整体来看，支撑力度或比较有限，因自身基本面特征相对偏弱。综合来看，我们认为菜粕自身供需宽松的矛盾仍然存在，空头资金的止盈离场或是价差缩小资金的支撑难以形成较强的方向推力。 交易策略 单边：M09建议继续以低吸入场为主，关注3450一线处的压力；RM09建议短期观望，等待高点抛空机会； 套利：MRM09价差扩大持有，M11-1正套； 期权：卖M2409-P-3300&买M2409-C-3400&卖M2409-C-3500，卖 RM2409-P-2500&卖RM2409-C-2700(观点仅供参考，不作为买卖依据) 大豆压榨利润2024/7/1 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日）榨利变化 阿根廷7月1981135N7.248033667882-254.69-278.74-161.03-185.08-93.66阿根廷8月2231102U7.201033667882-249.76-249.76-161.92-161.92-87.84阿根廷9月2731101.5U7.201034037954-320.05-315.450.000.00-320.05 巴西2月1231183H0.000030607698-12.26125.24-19.47118.037.22巴西3月931183H0.00003060769876.29130.9969.03123.737.26巴西4月811151K7.24803060769890.31145.0186.73141.433.58巴西7月1601135N7.24803366788255.6530.350.000.0055.65巴西8月1751102U7.20103366788211.12151.323.90144.107.22巴西9月2331102U7.201034037954-10.57-6.47-21.54-17.4410.97美湾10月2331106X7.201034037954-41.03-36.88-51.75-47.6010.72美湾11月2301106X7.15543403795487.56112.5176.83101.7810.73美湾7月2311135N7.248033667882-212.54-237.49-227.29-252.2414.75美湾8月2231102U7.201033667882-188.62-188.62-242.23-242.2353.61美湾9月2451102U7.201034037954-76.67-72.52-87.37-83.2210.70 美湾（含税）10月2331106X7.201034037954-1236.19-1232.04-1248.56-1244.4112.37美湾（含税）11月2301106X7.155434037954-1069.87-1069.87-1082.20-1082.2012.32美湾（含税）7月2311135N7.248033667882-1410.50-1435.45-1428.79-1453.7418.29美湾（含税）8月2231102U7.201033667882-1379.62-1379.62-1448.09-1448.0968.47美湾（含税）9月2451102U7.201034037954-1282.53-1278.38-1294.87-1290.7212.34 美西10月2351106X7.201034037954-118.52-114.07-128.58-124.1310.06美西11月2361106X7.155434037954-121.51-121.51-131.57-131.5710.06美西7月2181135N7.248033667882-218.83-295.78-146.39-225.9172.45美西8月2281102U7.201033667882-248.73-248.73-146.39-146.39102.34 美西（含税）10月2351106X7.201034037954-1323.28-1318.83-1334.98-1330.5311.70美西（含税）11月2361106X7.155434037954-1327.16-1327.16-1338.86-1338.8611.70美西（含税）7月2181135N7.248033667882-1405.48-1430.13-1311.34-1335.9994.14美西（含税）8月2281102U7.201033667882-1410.15-1410.15-1278.32-1278.32131.83 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发�其银河农产品及衍它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。生品 基差价差图 1000 800 600 400 M911709-18011809-1901 1909-2001 2009-2101 2000 2209-2301 -200-400 2409-2501 2109-2201 2309-2401 1642313120102917625131 123456789 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 RM91 16627199302212324144 123456789 1709-1801 1809-1901 1909-2001 2009-2101 2209-2301 2309-2401 2409-2501 1000 900 1709 800700 1809 600500400 2009 300200100 21092209 MRM09 0 2920124261710123167292112 910111212345678 1909 2309 2409 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 MRM01 1231672922135271898302113 23456789101112 1701 1801 1901 2001 2101 2201 2301 2401 2501 800 M15 RM15 1801-1805 700 350 600 1801-1805 300 1901-1905 5001901-1905 400 250 200 2001-2005 300 200 100 0 -100 -200 2001-2005 2101-2105 2201-2205 2301-2305 161173194205211430151172401-2405 567891011122501-2505 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 163219271411914119725 56789101112 2101-2105 2201-2205 2301-2305 2401-2405 2501-2505 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或