新能源及有色金属日报：中东问题对铝价形成一定扰动

核心观点与关键数据

铝现货与期货

• 铝现货价格：长江A00铝价20540元/吨，下跌110元/吨；中原A00铝价20360元/吨，下跌110元/吨；佛山A00铝价20420元/吨，下跌110元/吨。升贴水普遍下跌。
• 铝期货价格：沪铝主力合约收于20315元/吨，下跌105元/吨，跌幅-0.51%。成交136633手，持仓250085手。
• 库存：国内电解铝锭库存46.4万吨，LME铝库存339900吨，均有所下降。

氧化铝现货与期货

• 现货价格：山西氧化铝3120元/吨，山东3130元/吨，广西3200元/吨，澳洲FOB 370美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2903元/吨，下跌4元/吨。
• 成交与持仓：成交249868手，持仓281931手。

铝合金价格与库存

• 价格：保太民用生铝15300元/吨，机械生铝15400元/吨，ADC12 19500元/吨，价格持平。
• 库存：铝合金社会库存2.38万吨，周度环比增加0.15万吨；厂内库存8.29万吨，周度环比减少0.21万吨。

市场分析

• 电解铝：供应端澳洲力拓减产风险存在，消费端边际走弱，库存去库放缓。换月后软挤仓或结束，铝价向上突破难度增加，需警惕成本坍塌风险。
• 氧化铝：现货价格回落，矿贸报价坚挺，雨季导致几内亚发运量减少。长期过剩格局不改，价格易跌难涨，基差风险需警惕。
• 铝合金：消费淡季，价格跟随铝价波动，废铝供应紧张，成本支撑明显。关注跨品种套利机会。

策略与风险

• 单边策略：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性。
• 套利策略：沪铝正套，多AD11空AL11。
• 风险：海外政策超预期扰动、流动性变动、海外矿石供应新扰动。

研究结论

当前铝市场供应端存在减产风险，但消费端边际走弱，库存去库放缓，铝价向上突破难度增加。氧化铝长期过剩格局不改，价格易跌难涨。铝合金消费淡季，价格跟随铝价波动，成本支撑明显。建议关注跨品种套利机会，并警惕相关风险。