新能源及有色金属周报：铅价存在企稳迹象，但需求淡季或对价格形成拖累

市场要闻与重要数据

• 铅市场分析
  • 矿端：3月27日当周，进口铅精矿加工费维持-135美元/吨，国内含银铅精矿短缺，冶炼厂上调加工费意向较低，部分小规模冶炼厂延迟开工，原料供应端整体偏紧。预计4月加工费维持低位震荡，冶炼厂原料采购压力持续。
  • 原生铅：3月27日当周，三省原生铅冶炼厂平均开工率为62.81%，环比增加0.22个百分点，主要因河南地区中小规模冶炼厂检修，湖南地区部分企业提产。原生铅主要交割品牌厂库库存为1.66万吨，较上周减少0.68万吨。预计下周原生铅开工率维持稳定，厂库库存降势或放缓，但进口铅持续补充下，现货升水难以长时间维持。
  • 再生铅：3月27日当周，再生铅四省周度开工率为43.26%，较上周增加3.69个百分点，安徽、河南原料承压但复产增量对冲。再生铅成品库存为1.75万吨，较上周增加0.5万吨，主要因下游采购意愿降温及进口铅补给。预计下周再生铅现货供应增量预期较强，但下游刚需接货有限，冶炼厂盈利空间受限。
  • 消费：3月27日当周，SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为73.92%，较上周基本维稳，部分大型企业订单尚可，但中小型企业表示4-5月传统消费淡季将至。铅内外比值较大，出口型企业订单受阻，电动自行车、汽车蓄电池市场终端消费表现平平。预计4月传统淡季下，下游采购积极性有限，需求端偏空格局延续。
  • 库存：截至3月27日当周，SMM铅锭五地社会库存总量至5.03万吨，较上周减少2.05万吨。LME库存较上周减少1800吨至294025吨。
• 策略：中性，本周铅市止跌企稳，库存去化与进口冲击并存，淡季临近压制消费。建议区间操作，沪铅关注16300-16850元/吨，有套保需求的企业可在区间上下沿进行相应的买入以及卖出套保操作。
• 风险：需求淡季拖累铅价，流动性踩踏风险。