布鲁可是一家专注于拼搭角色类玩具的公司,成立于2014年,以奥特曼为核心授权IP,同时不断扩充IP产品矩阵。公司通过线下经销渠道覆盖国内市场,并积极拓展海外市场,目前在国内市场排名第一,全球排名第三。布鲁可的核心竞争力在于丰富的IP矩阵、显著的供应链规模效应和优秀的渠道营销策略。公司产品覆盖全年龄段,上新频率高、成功率也高,并通过内容驱动的互联网营销策略,以线上线下BFC赛事体系增强品牌影响力。预计公司未来三年业绩将高速增长,2025-2027年归母净利润分别为11.88/19.13/26.63亿元,同比增长396.2%/61.0%/39.3%,首次覆盖给予“增持”评级。主要风险包括IP合作不及预期、市场竞争加剧、IP热度不及预期和渠道管理风险。