宏观周报：政府债继续支撑社融增速

中国5月份社会融资规模增加22894亿元人民币，比上年同期多增2271亿元，主要受到政府专项债券和企业债券融资的拉动。新增政府债券1.46万亿元，同比多增2367亿元；1-5月新增专项债累计发行1.63万亿元，完成限额进度加快。人民币贷款增加6200亿元，同比少增3300亿元，其中企业中长期贷款同比少增1700亿元，受地方政府债化债影响较大；企业短期贷款同比多增2300亿元，票据融资同比少增2826亿元，显示银行风险偏好提升和企业信贷需求扩张。M1、M2同比增速分别为2.3%、7.9%，M1增速小幅回升。5月CPI同比-0.1%，主要受能源价格下降拖累；PPI同比-3.3%，受国际原油价格下行和国内能源原材料价格阶段性下行影响。5月出口同比增长4.8%，进口下降3.4%，对美国、印度出口金额同比明显减少，对英国、欧盟出口金额同比明显增加。实体经济高频数据显示，螺纹表需持续回落，水泥磨机开工负荷回落，沥青出货量回升，浮法平板玻璃产能平稳，30城商品房成交面积低于往年水平，挖掘机国内销量同比下降，一线城市和主要二线城市地铁客运量回落，一线城市拥堵延时指数处于近两年最低水平，国内航班执行数平稳，集装箱运价指数回升，生猪屠宰环比回升，乘用车销量回升，半钢胎开工率回落。