宏观量化经济指数周报20250706：政府债融资多增或推升6月社融增速

核心观点

• ECI指数：7月份工业生产景气度受高温影响小幅放缓，需求端呈现结构分化，汽车零售和居民出行数据修复，地产销售负增长，出口量价分化。
• ELI指数：预计6月贷款需求季节回暖，政府债融资同比多增，推动社融增速回升。
• 货币政策：维持适度宽松基调，引导金融机构加大货币信贷投放，推动社会综合融资成本下降。

关键数据

• ECI指数：供给指数50.10%，需求指数49.93%，投资指数49.98%，消费指数49.71%，出口指数50.22%。
• ELI指数：本周为-0.90%，较上周回升0.15个百分点。
• 6月社融：预计新增3.6-3.8万亿，增速环比回升至8.8%。
• 6月贷款：预计新增1.80万亿-2.0万亿元，同比少增0.28-0.13万亿。
• 6月政府债融资：达到1.41万亿，同比多增0.7万亿。
• 工业生产：电厂负荷率82.71%，较去年同期回升8.00个百分点。
• 消费：乘用车零售同比增长15%，居民出行数据回暖。
• 出口：主要港口货物吞吐量环比增长4.01%，海运价格指数回落。
• 通胀：6月CPI同比或录得小幅负增长。
• 货币市场：本周货币净回笼13753亿元，7天shibor利率从1.7630%回落至1.4230%。

研究结论

• 6月社融增速或因贷款需求和政府债融资同比多增而回升。
• 货币政策维持宽松，市场利率或延续低位震荡，实体经济流动性同比改善。
• 出口面临不确定性，需关注美国关税政策变化。
• 房地产改善持续性待观察。