核心观点与关键数据
- 行情分析：中东局势升级导致甲醇09合约价格上涨4.32%，收至2389元/吨。市场担忧伊朗核设施受损影响甲醇进口，若后期港口运输受阻，甲醇进口量将直接受影响。
- 基本面：
- 成本端：动力煤供需偏弱，甲醇成本支撑偏弱。
- 供应端：国内甲醇开工负荷小幅回落至87.98%，但仍处于高位；西北地区开工负荷为90.45%。伊朗165万吨Veniran Apadana Mathonal装置已投产，海外开工率稳定，未来进口量需关注地缘冲突。
- 需求端：部分MTO装置提负，烯烃开工率小幅上升；传统需求已过“金三银四”阶段，整体表现乏力。
- 库存端：沿海库存延续累库趋势，截至6月12日库存在74.6万吨；西北地区发货节奏放缓，内地库存小幅增加。
- 操作建议：短期重点关注伊朗局势发酵，甲醇库存偏低但供需双增，地缘政治风险需持续关注。
- 风险提示：地缘政治、成本端支撑、MTO开工情况。
甲醇产业链运行情况
- 供应端：
- 原料价格：动力煤、天然气价格波动，煤制甲醇利润下降。
- 国内外装置开工率：国内开工负荷87.98%，西北地区90.45%；伊朗装置已投产，海外开工率稳定。
- 检修情况：国内部分装置检修，国外装置开工稳定。
- 需求端：
- 烯烃需求：MTO装置提负，烯烃开工率上升，MTO/MTP装置开工率小幅上行。
- 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚装置开工率及利润波动，整体需求乏力。
- 库存及外盘到港量：
- 沿海库存：截至6月12日库存在74.6万吨，环比上升9.52%，同比上升16.53%，整体可流通货源预估在28.1万吨。
- 内地库存：内地企业样本库存37.91万吨，小幅累库。
- 外盘到港量：本周到港量约46.0万吨，环比上升38.27%，同比上升81.72%。
- 上下游工厂库存：上游工厂库存小幅上升，下游工厂库存波动。
研究结论
- 甲醇短期价格受地缘政治影响上涨，但基本面显示供需双增，库存偏低，需关注伊朗进口预期减少。
- 成本端支撑偏弱，需求端传统下游表现乏力，烯烃需求小幅回升。
- 短期重点关注伊朗局势发酵对甲醇进口的影响，长期需关注成本端及MTO开工情况。
