本期要点
- 行情分析：本周甲醇期货受地缘局势影响剧烈波动，周二因特朗普同意停火提议，伊朗接受停火，市场抛压增大，主力合约下挫10.8%至3122元/吨。美伊冲突对供应端造成实质性影响，市场维持高波动。
- 基本面：伊朗石化综合体受袭，出口能力重创；国内3月甲醇进口因季节性限气及地缘局势恶化减量；港口库存去库，进入下降周期；下游MTO开工率稳定，传统下游开工率波动有限。
- 操作建议：短期内甲醇维持高波动，关注伊朗冲突进展、霍尔木兹海峡通航及伊朗甲醇装置重启节奏，建议灵活调整策略，严控仓位。
- 风险提示：地缘局势反转、进口到港情况、伊朗开工情况。
本周甲醇走势回顾
- 现货价格：整体环比下降。
- 基差与价差：沿海基差环比上升至115元/吨，内蒙往华东、山东往华东、川渝套利及港口回流内地物流窗口关闭。
- 外盘价格及进出口利润：CFR中国美金平均价格环比上升至454美元/吨，进口成本3760.065元/吨，进口利润为-440.07元/吨；FOB鹿特丹、美湾及东南地区价格环比上升或持平。
甲醇产业链运行情况
- 供应端：上游煤制甲醇利润环比下降；国内装置开工负荷上升至92.83%，西北地区上升至96.85%；国外装置受伊朗影响开工率维持在50%左右。
- 需求端-烯烃需求：煤制烯烃开工负荷下降至82.16%，受安徽一体化装置停车影响。
- 需求端-传统下游：开工率波动幅度有限。
库存及外盘到港量
- 沿海库存：截至4月9日库存在104.82万吨，环比下降11.31万吨，降幅9.74%，同比上升42.88%，可流通货源预估在40.3万吨附近；预计4月10日至26日进口船货到港量45.57万-46万吨。
- 内地主产区库存：本期库存为39.20万吨，环比下滑，订单增量。
- 外盘预计到港量：本周船期到港量环比上升至15.36万吨，同比下降26.12%，环比上升47.27%。
- 上下游工厂库存：进口及出口库存情况具体数据未详细展开。
研究结论
- 美伊冲突对甲醇市场供应端造成实质性影响，成为核心驱动因素，市场维持高波动。
- 短期内关注伊朗冲突进展、霍尔木兹海峡通航及伊朗甲醇装置重启节奏。
- 建议市场参与者灵活调整策略，严控仓位，兼顾短期收益与中期稳健。
