本期要点
- 行情分析：盘面受市场氛围及宏观因素影响剧烈波动，受霍尔木兹海峡通航受阻影响，甲醇05合约收至3132元/吨，突破3000元/吨。
- 基本面：中东甲醇项目大面积停工，地缘冲突致运输停滞；3月进口因季节性限气及中东局势恶化进一步减量；国内伊朗装置开工率下降，一季度进口量预计显著减少，支撑港口库存去化。
- 利空因素：下游需求走弱，春节假期后提货转弱，传统下游进入淡季，整体开工负荷偏低，库存水平仍偏高压制价格反弹空间。
操作建议
- 美伊冲突升级对供应端造成实质性影响，短期甲醇走势由地缘主导，呈现“震荡偏强、高波动”格局。
- 后续关注伊朗冲突进展、霍尔木兹海峡通航状态及伊朗装置重启节奏（短期），以及进口恢复、需求复苏、新产能投放进度（中期）。
- 市场参与者应聚焦核心指标，灵活调整策略，严控仓位与止损，兼顾短期收益与中期稳健，避免过度博弈地缘情绪。
风险提示
本周甲醇走势回顾
- 现货价格：环比上升。
- 基差：沿海基差环比下降至-37元/吨。
- 外盘价格：CFR中国美金平均价格环比上升至411美元/吨，进口成本3436.65元/吨，进口利润环比下降至-291.65元/吨。
- 跨地/跨期价差：内蒙往华东、山东往华东、川渝套利及港口回流内地物流窗口均关闭。
甲醇产业链运行情况
- 供应端：
- 上游煤制甲醇利润环比上升。
- 国内装置开工负荷为92.87%，较上周上升2.40个百分点，较去年同期上升7.71个百分点；西北地区开工负荷为96.64%，较上周上升2.83个百分点，较去年同期上升5.78个百分点。
- 国外装置受伊朗装置停车影响，开工率维持在50%左右。
- 需求端-烯烃需求：
- 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为80.65%，较上周上升2.51%。
- 西部一体化装置开车及东部MTO装置提负，CTO/MTO开工整体上行。
- 需求端-传统下游：开工负荷偏低，需求阶段性走淡。
库存及外盘到港量
- 沿海库存：截至3月19日，沿海地区库存在128.1万吨，较上周下降1.18万吨，降幅0.91%，同比上升43.29%，可流通货源预估在56.9万吨附近。
- 内地主产区库存：本期内地企业库存为48.54万吨，环比延续下降趋势，西北、华北、华中及西南地区样本企业库存均走低。
- 外盘预计到港量：本周船期到港量环比上升至15.15万吨，同比下降0.85%，环比上升23.47%。
- 上下游工厂库存：进口装置及下游工厂库存变化情况需持续关注。
研究结论
- 短期甲醇市场受地缘冲突及成本抬升支撑，呈现“震荡偏强、高波动”格局。
- 核心关注伊朗冲突进展、霍尔木兹海峡通航状态及伊朗装置重启节奏，以及进口恢复、需求复苏、新产能投放进度。
- 市场参与者应灵活调整策略，严控风险，兼顾短期收益与中期稳健。
