核心观点与宏观重点事件概览
- 本周全球股市承压，主要受美伊局势升级、霍尔木兹海峡封锁等地缘因素影响，导致全球石油天然气价格飙升，滞涨预期加剧。
- 全球央行维持利率不变，但普遍表示通胀预期上行，市场加息预期升温。
- 滞胀交易中，“胀”已被初步定价，“滞”尚未充分交易。
一周市场行情总览
- 全球股市：MSCI全球指数跌1.79%，新兴市场（-0.42%）>前沿市场（-1.08%）>发达市场（-1.97%）。韩国股市涨5.39%领跑，南非股市跌5.62%最差。
- 中国股市：权益跌幅较大，港股>A股>中概股。A股中，创业板指数涨1.26%为唯一上涨指数，微盘股指数跌6.91%最差。A股日均成交额22113亿元，缩量2876亿元。
- 行业表现：全球GICS一级行业多数收跌，能源（+3.05%）领跑，材料（-5.81%）领跌。中国市场中，金融（-1.05%）跌幅最小，材料（-10.44%）最差。A股中信一级行业中，通信（+1.71%）上涨，有色金属（-11.91%）下跌。
- 风格表现：A股风格中，大盘成长占优。
指数估值与盈利预测概览
- 估值：具体数据未详细列出。
- 股权风险溢价：沪深300、中证500、中证1000的ERP均小幅上行。
- 盈利预测：沪深300（2025年7.45%，2026年10.46%）、中证500（2025年18.57%，2026年24.33%）、中证1000（2025年16.60%，2026年25.23%）。
流动性与资金流向跟踪
- 利率与汇率：10Y国债收益率上行，1Y下行，利差扩大。美元指数99.5，离岸人民币6.9062。
- 交易型资金：北向日均成交额减少176亿元，融资余额减少10亿元。
- ETF资金流向：跟踪沪深300、中证500、中证1000的ETF份额分别增加14亿、6亿、7.6亿份，跟踪中证A500的ETF份额减少50亿份。
国内宏观高频数据跟踪
- 供给端：轮胎开工率年后修复。
- 消费端：原油价格飙升至103.68美元/桶左右。
- 通胀观察：农产品价格高位回落。
研究结论
- 短期内随着战争形势扩大，股指缺乏机会，策略仍建议避险，低仓位等待局势明朗。
- 滞涨风险尚未被充分交易，市场需关注地缘政治和经济修复情况。
风险提示
