烧碱
- 主要观点：近期烧碱供应端整体下滑，山东检修较多，开工率回落至83%。需求端非铝淡季，氧化铝端驱动已松动，山东主力氧化铝厂采买价下调。库存方面华东小幅去库而山东累库，短期看供需存压力，且待后续烧碱检修装置回归后可能带来库存压力风险。当前烧碱现货支撑已不足，7-9正套离场。中期在烧碱新产能投放、氧化铝需求并不乐观以及成本下移的共振预期下远月处于寻底过程中，关注宏观扰动，谨慎操作。
- 期货策略建议：7-9正套离场，单边寻底谨慎操作
- 期权策略建议：卖出SH2509-C-2680
- 供应：开工下滑，山东碱厂延续累库。截至6月11日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率85.67%，较上周-2.26%。山东地区样本周度加权平均开工率在83.3%，较上周-4.09%。截至6月11日，华东样本企业32%液碱库存22.9万吨，较上周-1.7%；山东样本企业32%液碱库存8.87万吨，较上周+4.72%。
- 库存：华东小幅去库而山东累库。
- 需求：非铝淡季，氧化铝端驱动已松动。山东主力氧化铝厂采买价下调10元/湿吨，跟进金岭周末下调价格。
- 新产能：烧碱新产能投放主要集中在2025年，其中山东、陕西、宁夏等地有较多项目计划投产。
- 成本：煤炭下跌带动烧碱成本下移，进一步拖累价格运行重心。
- 出口：现货上涨，估算周度出口利润处于盈亏线边缘。
聚氯乙烯
- 主要观点：PVC短期供需矛盾未进一步激化下呈现震荡运行，宏观扰动或有加重。长线看PVC供需矛盾突出，主因国内地产端仍呈现下滑趋势对终端需求形成拖累，而PVC行业未见明显负反馈及出清。短期看PVC6月检修环比减少，叠加6-7有新装置投产预计供应端预计压力增大。需求表现内需淡季驱动不足出口方面6月底再度面临BIS到期，外贸商或谨慎。整体看PVC仍维持高空思路对待。
- 期货策略建议：维持逢高空参与，上方阻力暂看5000
- 期权策略建议：卖出V2509-C-5300
- 供应：6月计划检修力度有所放缓，关注新产能投放。2025年5月PVC粉产量199.51万吨，1-5月累计992.13万吨，同比2024年当期增加0.8%。截至6月11日PVC粉整体开工负荷率为76.83%，环比下降0.64%。
- 需求：PVC两大主力下游型材和管材均面对较大压力，除需求外还面临业内竞争。地产端仍将持续给到需求负反馈。内需未见明显起色。
- 库存：库存周度环比止降，同比压力有限。
- 出口：关注6月24日印度BIS到期后能否再延期，短期看优于船期问题，预计进入6月进口商避险情绪加重叠加当前印度需求淡季出口签单或有回落。BIS方面即便延期从长线看始终为PVC利空因素存在。
- 外盘：亚洲市场价格周度暂稳。
