氯碱周报：SH：需求尚可库存压力有限，01据交割尚远弹性或较大 V：弱现实+宏观悲观情绪蔓延，PVC延续弱势寻底

烧碱

• 盘面行情回顾：烧碱市场行情有所好转，山东液氯价格扭亏，氯碱综合利润有所改善。
• 利润：氯碱综合利润好转，氧化铝利润良好刺激生产，开工率回升至86.87%，但铝土矿供应紧张。
• 供应与库存：全国样本企业周度开工率83.47%，山东地区82.50%，库存较上期增加，9月检修力度弱于8月，供应有增量预期。
• 下游需求：印染化纤订单走强，9月关注旺季兑现情况；烧碱出口报价暂稳，出口利润小幅回落。

聚氯乙烯（PVC）

• 利润：行业利润周度走弱，整体偏低，电石价格弱稳为主，乌海地区主流出厂价格2550元/吨，开工率60.43%。
• 产量：8月PVC产量193.8万吨，环比回升约8万吨，9月供应预计回升，月产或在200万吨以上。
• 开工负荷：PVC粉整体开工负荷率73.57%，电石法74.53%，乙烯法70.85%。
• 需求：地产政策频发但现实乏力，下游型材和管材面临较大竞争压力，订单表现平平，采买谨慎。
• 库存：PVC上游厂库止增去库，截至9月6日库存在31.37万吨，环比去库约1.5万吨，预售量55.8万吨，库存压力有限。
• 社库与出口：社库厂库去化，同比看整体库存承压明显；出口高频数据走强，BIS认证延期后成交好转，但出口对价格支撑有限。
• 外盘报价：台塑报价下调，亚洲市场弱稳，CFR中国740美元/吨，东南亚735美元/吨，CFR印度800美元/吨。

研究结论

• 烧碱市场供应有增量预期，库存压力有限，下游需求逐步走强，出口利润小幅回落。
• PVC行业利润走弱，供应预计回升，需求端支撑乏力，库存压力明显，出口对价格支撑有限，市场整体偏弱。