氯碱周报：SH：现货仍表现乏力，关注月末交割行情仓单扰动 V：印度BIS认证延期，关注后续出口表现

烧碱

• 行情回顾：现货表现乏力，关注月末交割行情仓单扰动。
• 利润：山东液氯负价格冲击利润。
• 供应与库存：截至8月22日，全国主要地区开工负荷率82.32%，较上周提升1.41个百分点；华东液碱库存13.99万吨，减少9.42%；山东液碱库存3.09万吨，增加14.97%。
• 氧化铝：利润良好刺激生产，开工回升至86.87%，预估利润1050元/吨；铝土矿供应紧张，关注9-10月雨季过后能否提产。
• 铝土矿：国内复产慢进口有增，氧化铝厂原料库存压力缓解。
• 下游：电解铝周产走高，铝终端开工同比偏低。
• 印染化纤：订单环比走强，关注淡旺季切换节奏。
• 出口：出口报价暂稳利润尚可，近期出口有释放。

聚氯乙烯

• 行情回顾：行业利润普遍承压。
• 电石：价格延续弱势下跌，截至8月23日乌海地区主流出厂价2350元/吨，开工率62.24%；关注月底计划性用电及检修配套电石外销情况。
• 产量：7月产量185.7万吨，环比下降约6万吨，累计产量比23年当期高4.11%。
• 开工：截至8月22日，PVC粉开工负荷率75.83%，环比提升1.42个百分点。
• 下游需求：地产政策积极但现实乏力，型材和管材面临竞争压力，开工环比走弱，受高原料、成品库存及低订单采买影响。
• 地产数据：7月延续走弱，高频看政策效果未兑现。
• 库存：上游厂库延续累库，截至8月23日库存在32.65万吨，环比增加约0.8万吨；社库去库厂库累库，整体库存承压。
• 外盘：截至8月22日，CFR中国740美元/吨，东南亚735美元/吨，CFR印度805美元/吨；台塑9月报价预计延期公布，预计9月价格下调20-50区间；出口放量，外商接受度良好，出口表现较好。

研究结论

• 烧碱现货表现乏力，关注月末交割行情；氧化铝利润良好但铝土矿供应紧张。
• PVC行业利润承压，电石价格弱势下跌，下游需求乏力，库存承压，出口表现较好。