氯碱周报：SH：氧化铝采买支撑现货，关注库存及成本 V：供需矛盾难有效缓解，6月关注印度BIS政策变化

烧碱

• 主要观点：烧碱近期下跌主因成本重心下移。供应端整体回升，但山东因检修产能利用率下滑。需求端非铝淡季但氧化铝仍支撑核心区域需求，伴随利润回升氧化铝部分装置有重启预期。当前山东主要氧化铝厂采买价维稳在840元/湿吨，支撑烧碱现货价格重心。库存方面华东整体延续累库，山东基本走平，关注后续检修回归后带来的库存压力风险。短期在氧化铝采买价下调或仓单大量流出前，7-9正套可继续持有。
• 期货策略建议：7-9维持正套参与
• 期权策略建议：卖出SH2509-C-2680
• 关键数据：
  • 全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率87.93%
  • 山东地区样本周度加权平均开工率在87.39%
  • 华东样本企业32%液碱库存23.29万吨
  • 山东样本企业32%液碱库存8.47万吨
  • 山东主要氧化铝厂采买价维稳在840元/湿吨
• 研究结论：短期在氧化铝采买价下调或仓单大量流出前，7-9正套可继续持有。

聚氯乙烯

• 主要观点：短期宏观情绪有所好转，PVC暂看供需矛盾未进一步激化下呈现震荡运行。但长线看PVC供需矛盾仍突出，主因国内地产端仍呈现下滑趋势对终端需求形成拖累，而PVC行业未见明显负反馈及出清。短期看PVC6月检修环比减少，叠加6-7有新装置投产预计供应端预计压力增大。需求表现内需淡季驱动不足出口方面6月底再度面临BIS到期，外贸商或谨慎。整体看PVC仍维持高空思路对待。
• 期货策略建议：维持逢高空参与，上方阻力暂看5000
• 期权策略建议：卖出V2509-C-5300
• 关键数据：
  • 2025年5月PVC粉产量199.51万吨
  • 截至6月5日PVC粉整体开工负荷率为77.47%
  • 6月计划内检修力度环比将减弱
  • 6-7月有近140万吨新产能待投
  • 亚洲PVC市场CFR中国在710美元/吨
• 研究结论：PVC仍维持高空思路对待。