国内外市场分析
- 美棉市场：当前市场以宏观因素为主，预计未来越南等国可能继续增加美棉采购，对美棉形成利多影响，走势震荡略偏强。
- 美棉生长情况：截至6月8日，美棉主要种植州棉花种植率为76%，较去年同期慢3个百分点；现蕾率为12%，较去年同期慢1个百分点；优良率为49%，较去年同期低7个百分点，整体生长进度同比落后，优良率偏低。
- 美棉销售情况：截至6月5日当周，2024/25美陆地棉周度签约1.36万吨，周降45%；其中越南签约0.64万吨，印度签约0.42万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约0.82万吨，其中越南0.57万吨；装运量周降25%，其中越南装运1.34万吨，土耳其装运0.93万吨，巴基斯坦装运0.81万吨。
- CFTC持仓：截至6月6日，ICE棉花期货合约ON-CALL卖方未点价合约减持1511张至12276张，24/25年度卖方未点价合约总量减持1511张至12276张，折28万吨；ICE卖方未点价合约总量增至51692张，折117万吨。
- 全球棉花情况：USDA最新6月数据显示，25/26年全球棉花总产量下调17.8万吨至2547万吨，中国增产21.8万吨，印度减产21.7万吨，美国减产10.9万吨至304.8万吨；总消费下调7万吨至2563.8万吨；期末库存下降34.4万吨至1672.1万吨，其中美国下降19.6万吨。
国内市场逻辑分析
- 国内市场：本周郑棉走势震荡，短期以宏观层面为主。
- 供应端：截至5月，全国棉花商业库存345.87万吨，处于历年同期中低位置，新疆地区库存226.78万吨，内地地区库存83.29万吨。截至6月6日，全国商业库存320.92万吨，环比减少12.87万吨（减幅3.86%），新疆地区减少10.82万吨，内地地区减少0.46万吨。
- 需求端：市场消费淡季，5月底纱线库存天数为22.34，坯布库存为32.89，均处于中低位。截至6月12日，主流地区纺企开机负荷在72.2%，环比下降2.43%，内地中小型纺企开机下调明显，新疆纺企开机基本平稳。棉花销售情况较快，截至6月5日，全国新棉销售88.2%，累计销售皮棉588.9万吨。
- 综合来看：宏观层面不确定性较大，基本面看全国棉花商业库存处于较低位，若去库速度维持当前水平，市场可能交易新花上市前供应偏紧，棉花走势可能震荡略偏强。
期权策略
- 波动率走势判断：昨日棉花120日HV为10.4973。
- 权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.9529，主力合约成交量PCR为0.6548，今日认购认沽成交量均有增加。
- 期权：观望。
期货交易策略
- 交易逻辑：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计震荡偏强走势。
- 1、单边：预计未来郑棉走势震荡偏强。
- 2、套利：观望。
- 3、期权：观望。
周度数据追踪
- 内外、91价差：9月-1月价差走势图显示内外价差波动较大。
- 纯棉纱厂开机负荷中端情况：纱线库存天数和坯布库存天数均处于中低位。
- 棉花商业库存：全国棉花商业库存呈下降态势，纺企棉花工业库存变化趋势图显示库存水平波动。
- 棉纱C32S现货-郑棉纱活跃合约：棉花1月基差、美国七大市场陆地棉平均基差走势图显示基差波动情况。
