去库速度较快 或将支撑棉价

当前郑棉价格进入震荡调整阶段，市场关注点在于棉花商业库存下降和新棉上市前的供应情况。
一、基本面分析

1. 商业库存下降明显，新棉销售进度较快

   • 3月初至今，全国棉花商业库存从346万吨下降至106万吨（历史同期最低），其中新疆地区下降63万吨。
   • 5月底至10月新棉上市前，预计库存将进一步下降至106万吨，去库速度约每月60万吨。
   • 近期皮棉销售进度较快，截至6月5日累计销售588.9万吨，近3周平均周销售26万吨（历史同期最高）。

2. 工业库存及纱线、坯布环节库存情况

   • 工业库存94.11万吨（较4月减少0.68万吨），但与商业库存合计仍处于2018年以来的偏低位。
   • 纱线库存天数为22.34天（历史同期偏低），坯布库存天数为32.89天（历史同期中位）。
   • 纺企纯棉纱库存略偏低（22.6天），坯布库存中位（34.5天）。

二、结论

• 短期内棉花去库速度较快，新花上市前供应可能偏紧，下游纱线库存低或加剧库存紧情绪。
• 郑棉价格受宏观因素（中美贸易关系）和基本面（供应偏紧）影响，或震荡略偏强。
• 2022/23年度6、7月新疆库棉花量少时价格曾上涨，但当前弱需求预期压制棉花上涨。
• 未来政府可能通过储备棉轮出或增发进口棉配额政策调节市场供应。