当前郑棉价格进入震荡调整阶段,市场关注点在于棉花商业库存下降和新棉销售进度。3月初至今,全国棉花商业库存从346万吨下降至106万吨,较历年同期处于低位,预计9月底库存将降至历史最低。皮棉销售进度较快,近3周平均周销售26万吨,处于历史高位。工业库存为94.11万吨,较4月减少,但工业库存加商业库存总量仍处于偏低水平。纱线库存天数为22.34天,处于历史低位;坯布库存天数为32.89天,处于历史中位。总体来看,棉花供应端可能偏紧,下游纱线库存低可能加剧库存紧情绪。郑棉期货价格受宏观贸易关系和基本面因素影响,若去库速度维持当前水平,市场可能交易新花上市前供应偏紧,价格或震荡略偏强。2022/23年度类似情况显示,弱需求预期压制下棉花上涨艰难,但供应端问题可能改变逻辑。未来储备棉轮出和进口棉配额政策可能影响市场供应。