国内外市场分析
- 国际市场：
- 美棉市场：基本面变化不大，预计走势震荡。美陆地棉+皮马棉累计检验量为37.67万吨，占年产量预估值的12%，同比慢27%。美陆地棉检验进度达13.37%，皮马棉检验进度达1%，同比慢92%。季度可交割比例在77.8%，同比高3个百分点，但环比降2.8个百分点。美政府停摆导致部分数据暂停更新，但产量预期变化不大。
- 美棉销售情况：2025/26美陆地棉周度签约1.95万吨，周降54%；印度和土耳其为主要签约国。2025/26美陆地棉周度装运3.11万吨，周增14%，越南和印度为主要装运国。
- 巴基斯坦：2025/26年度新棉上市量累计达到58.8万吨，同比增长22%；纺织厂采购47.1万吨，未售出新棉9.8万吨。
- 巴西：大豆播种进度加速推进至约44%，为后续棉花播种创造有利条件。
- 印度：CAI评估印度棉花2024/25年度平衡表持稳，但大幅下调23/24年度产量至531万吨，市场预计25/26年度产量在552.5~561万吨。
- 全球：USDA最新9月全球棉花产销预测显示，全球总产量2562万吨，环比调增23万吨；中国总产量调增21.8万吨至707.6万吨；总消费调增18.4万吨至2568万吨；期末库存下降16.8万吨至1592万吨。
- 国内市场：
- 供应端：新棉采收进入高发期，北疆机采进度达8成，南疆采摘达4成，山东、河北等地采摘稍增但进度不快。新疆地区机采棉收购价维持高位，集中在6.3-6.5元/公斤。截至10月22日，新疆棉累计公检量995215吨，同比增加72.30%。棉花商业总库存143.34万吨，环比增加27.80万吨，其中新疆地区库存增加29.74万吨。
- 需求端：纯棉纱市场动态显示，主流地区纺企开机负荷在65.6%，市场需求暂无明显变化。纺企棉花库存折存天数为27.10天，纱线库存为30天，成品库存略有增加，纱线走货略有放缓。
- 综合：供应端收购进度进入高峰，价格基本稳定，需求端变化不大，预计短期郑棉震荡略偏强。
期权交易策略
- 波动率走势判断：昨日HV为8.1808，波动率略降。
- 权策略建议：昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7435，成交量PCR为0.7501，今日认购认沽成交量均有增加。期权：观望。
期货交易策略
- 交易逻辑：供应端收购进度进入高峰，价格基本稳定，需求端变化不大，预计短期郑棉震荡略偏强。
- 单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计震荡略偏强。
- 套利：空11月多1月。
- 期权：观望。
周度数据追踪
- 内外、91价差：内外价差波动较大，1%关税下价差国内棉价与进口棉价差距明显。
- 纯棉纱厂开机负荷：中端情况稳定，纱线库存天数和坯布库存天数略有上升。
- 棉花商业库存：全国棉花商业库存持续增加，新疆地区库存增长明显。
- 棉纱C32S现货：郑棉纱活跃合约棉花1月基差、美国七大市场陆地棉平均基差走势波动较大。
