成本端
- 美伊谈判前景充满不确定性，美国夏季出行高峰季带动原油需求，原油短期或存支撑。
- PX方面，加工费修复较快，检修装置重启下，PX供应回归，PTA需求仍处于低位，预计短期PX偏弱震荡为主。
供应端
- PTA：逸盛大化本周重启，下周新凤鸣有重启预期，且盛虹新装置周末投产，PTA产量或将大幅提升。
- 乙二醇：部分检修装置重启的影响下，乙二醇供应较5月下增加，但后期仍有产能较大装置检修，进口货微升。
需求端
- 下周聚酯装置负荷存上调预期，虽三房巷计划检修，但荣盛提升负荷，金纶、天龙等计划重启，预计下周国内聚酯供应小幅增加。
- 纺织市场淡季影响，端午工厂减产放假，节后复工不及预期。目前来看，终端订单水平表现一般，终端消费提升缓慢，部分企业降价销售，利润受到压缩，整体行业开机出现下滑。
- 后市来看，淡季深入，内外贸订单表现欠佳，行业开机或有持续下滑的可能。
策略
- PTA：原料偏强，PTA国内供应有提升预期，终端季节性淡季，聚酯有降负预期，PTA供需有转弱预期，预计短期PTA偏弱震荡为主。
- 乙二醇：乙二醇成本端支撑增强，部分检修装置重启的影响下，乙二醇供应较5月下增加，但后期仍有产能较大装置检修，进口货微升，供需平衡在6月份仍是去库状态。但需求端聚酯有降负预期，供需转弱预期较强，预计短期乙二醇偏弱运行但下方空间有限。
重点关注
产业链周度重要数据
- WTI原油价格：64.58美元/桶，上涨6.23%。
- BRENT原油价格：66.47美元/桶，上涨4.02%。
- 石脑油开工率：83.44%。
- PTA价格：4897元/吨，下跌1.96%。
- MEG价格：4410元/吨。
- 聚酯开工率：89.17%，环比下降0.85%。
- 聚酯库存：16.52万吨。
- 纺织企业厂内库存可用天数：25.65天。
- 纺织企业订单天数：10.42天。
- 纺织企业开机率：55.28%。
PTA基本面分析
- 行情回顾：端午假期国际油价大幅走强，叠加主流生产商减合约，现货偏紧基差偏强，但下游聚酯盈利能力不佳企业传出进一步减产计划，原料价格高位松动，周中开始PTA价格震荡走弱。
- 供需边际转弱预期下，PTA高位回落。
- 前期检修装置重启，PTA产能利用率继续提升至82.74%。
- 供需边际转弱预期下，PTA加工费或有压缩预期。
- 需求有降负预期，6月PTA供需紧平衡。
MEG基本面分析
- 行情回顾：端午节假期间，原油走势，乙二醇成本企稳，但节后短暂高开后，乙二醇在国产供应量增加、下游需求回落的双重压力下震荡下行，继续向下寻求支撑。
- 供需结构悲观预期下，乙二醇高位回落。
- 集中检修仍未结束，乙二醇产能利用率偏低至52.36%。
- 下游需求一般，港口库存低位累库至59.8万吨。
- 乙二醇价格重心下移，带动各工艺生产利润下跌。
聚酯产业链下游需求端分析
- 部分装置减产，聚酯产能利用率小幅回调至89.17%。
- 供应缩量大于增量，聚酯产量或将明显下滑。
- 部分工厂减产，导致短纤产能利用率下降至83.49%。
- 产销低迷，聚酯产品库存累积至16.52万吨。
- 原料让利下，聚酯现金流小幅修复。
- 纺织淡季影响下，织造开工下滑至61.26%。
聚酯产业链基本面总结
- 成本端：油价偏强运行，PX供应回归，PX价格高位波动。
- 供应端：PTA产量大幅提升，乙二醇供应增加。
- 需求端：聚酯负荷维持高位，但终端消费提升缓慢，行业开机下滑。
- 库存：PTA供需维持紧平衡，MEG港口库存降低至61.21万吨。
