生猪：如何看待5月销售简报

5月出栏量与均重：峰值信号与压栏分歧

• 出栏量环比下滑，肥猪端同步下降，验证出栏量理论峰值在二三季度，但部分观点认为是压栏导致供应后置。均重环比回升幅度小，补足压栏量后育肥猪出栏量理论打平，已见峰值水平。
• 政策与价格共振：后续政策发力压制价格，股票端建议在去库存过程中逐步加仓。

上市公司出栏：头部与中游分化态势

• 5月13家上市公司合计出栏量环比降同比增，商品猪和仔猪出栏情况类似。头部集团出栏总量下降，中游部分企业环比增量明显，其他企业下降。
• 肥猪端头部企业减量，中游出栏趋势与总出栏量一致。5月屠宰量环比上升，但上市公司多数减量，二育商出栏或提升屠宰量。部分企业资金销量变化，中游多数下降。

均重攀升：企业表现与政策调控

• 行业均重持续上升，50家企业算术平均值环比增长，上市公司均重连续四个月缓增，部分企业均重接近或达历史峰值仍上升。
• 政策干预均重：因部分企业均重达峰值，政策指导均重高位回落，但猪价下降幅度更快。

价格利润波动：现状与投资展望

• 价格回落态势：5月中旬至中下旬降价降速，上市公司销售均价同环比回落，6月均价跌幅更大，已至14元以下。
• 利润分化与投资策略：5月上市公司盈利，6月均价下跌或致利润分化。去库待顺，国家启动去库信号强，维持看好长周期上行，中短期等去库逻辑走顺，推荐优质公司。