东方农业 周期到农业涨价乘风起系列39生猪如何看待6月销售简报

6月生猪销售简报总结

核心观点与数据

• 行业特点：6月生猪市场呈现“三降”特征，即降体重、降出栏量、降价格。
• 出栏量：14家上市公司合计出栏1414万头，环比降5.6%，同比降14%。头部企业牧原股份和新希望出栏环比分别降9.5%和3%。
• 仔猪端：八家统计企业仔猪总量109万头，环比降2%，同比降58%。部分企业仔猪出栏同比明显缩量。
• 价格：行业猪价维持底部震荡，6月均价最低8.8元/公斤（天康），最高10.8元/公斤（东瑞），中枢价格约9.5元/公斤。月底因结构性缺猪出现反弹，7月初猪价回升至11.5-12元/公斤区间。
• 均重：12家上市公司算乳均重124.6kg，环比降0.9kg，连续3个月下降。宰后均重趋势性下行，甚至破88kg。
• 业绩：二季度企业普遍亏损，牧原亏损约50亿，温氏约30亿，中游企业头均亏损达500元。

研究结论

• 去库存完成：行业通过降价去除了仔猪和母猪库存，将导致长期价格上行。
• 上涨确定性：7-9月价格上涨确定性高，主要受补库存和年初仔猪上涨影响。
• 板块回暖：近期板块逐步回暖，资金调整需求与猪价上涨共振，市场参与意愿回升。
• 右侧交易：猪价底部和高点逐步抬高，已开启右侧交易，未来股价反应逻辑将更依赖右侧交易。
• 投资建议：推荐核心公司如牧原股份、温氏股份、神农科技等。

总结

6月生猪市场通过“三降”完成去库存，为长期价格上行奠定基础。7-9月价格上涨确定性高，二季度亏损为阶段性底部。板块逐步回暖，符合短期逻辑且安全边际较好，建议右侧交易核心公司。