生猪踏浪周期迎接β系列47如何看待8月销售简报20240911

核心观点与关键数据

• 产能周期与供应逻辑：

  • 生猪产能持续释放，8月份商品猪出栏量环比下滑，行业处于去库存阶段。
  • 产能周期强势，8月生猪月均价达最高点，但后续仍可能因季节性需求及补库行为催生猪价高峰。

• 出栏量分析：

  • 上市公司整体出栏量同环比小幅增长（1200万头，环比+1.31%，同比+3.54%），头部企业（如牧原）环比下降，中游企业（如正邦）增幅明显。
  • 商品猪出栏量环比下滑（12家企业1072.25万头，环比-0.57%），头部企业下滑效应显著（牧原减少12万头），其余企业小幅增长。
  • 理论上8月肥猪出栏量达最低点，后续或微幅回升。

• 均重与库存：

  • 商品猪均重小幅下降（剔除异常值后121.05公斤，环比-0.2公斤），主要因夏季炎热及企业预期调整（如牧原、温氏均重下降）。
  • 猪瘟销量环比增长14.24%，同比大增74.25%，主要因补栏情绪高涨及节前销售需求。

• 价格与盈利：

  • 8月猪价达季节性高点，均价超19元/公斤（大部分主体超20元/公斤），同比+20%，环比+7%。
  • 盈利可观，领先企业单口猪盈利超800元，九月价格维持在19元以上波动，双节博弈下近期或关注均重变化。

研究结论

• 周期观点：

  • 当前产能周期强势，猪价高位运行，但供需两端双增格局下，不排除年底猪价再创新高。
  • 行业持续去库存，后续补库行为可能引发猪价最高峰。

• 投资建议：

  • 继续看好行业利润兑现，关注节后猪价走势及企业补栏积极性。