露露乐蒙 25Q1 经营稳健，维持全年营收增长指引

核心观点

露露乐蒙25Q1增长稳健，实现营收23.71亿美元，同比增长7.32%，毛利率提升至58.34%，但净利润同比下降2.13%。公司维持全年营收指引，预计111.5-113.0亿美元，同比增长5%-7%。北美收入同比增长3%，中国市场同比增长21%，世界其他地区收入增长约20%。

关键数据

• 25Q1营收：23.71亿美元，同比增长7.32%
• 毛利率：58.34%，同比提升0.62pct
• 净利润：3.15亿美元，同比下降2.13%
• 北美营收：16.75亿美元，同比增长3%
• 中国区营收：3.68亿美元，同比增长21%
• 其他地区营收：2.84亿美元，同比增长16%

地区表现

• 北美：加拿大销售良好，美国增长2%，消费者仍较谨慎
• 中国：门店数量增加，关税影响下仍保持增长
• 其他地区：品牌认可度高，积极拓展新市场

产品创新

推出针对女性和男性的新产品，计划大力开发瑜伽、跑步、训练、高尔夫和网球等运动领域。

关税应对

公司采取积极措施应对关税不确定性，包括管理费用、提升供应链效率和与供应商协商成本。

投资建议

• 服装品牌：海澜之家、安踏体育、全棉时代、稳健医疗
• 上游制造：浙江自然、申洲国际、华利集团、扬州金泉

行业数据

• 4月服装零售同比增长2.2%，受天气因素影响有所走弱
• 原材料价格整体稳定，内外棉价差缩小

风险提示

内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险