纺织服装海外跟踪系列四十四：露露乐檬第一季度中国市场引领增长，全年盈利指引上调

研报总结

Lululemon第一季度业绩亮点：

• 中国市场引领增长：Lululemon在2024财年第一季度实现了10%的收入增长，其中中国除港澳台地区的收入强劲增长52%。库存大幅减少15%，显示库存管理成效显著。
• 业绩超预期：收入和经营利润均超出公司指引和彭博一致预期，表明市场对Lululemon的表现给予正面评价。

第二季度及全年展望：

• 第二季度指引：预计收入增长9%-10%，产品利润率同比持平，库存金额有望同比下降中双位数。全年收入增长指引维持在11%-12%，经调整EPS上调至14.27-14.47美元。
• 全年展望：全年收入增长目标不变，但经调整EPS指引上调，显示出对公司业绩的乐观预期。

投资建议：

• 对于中国运动鞋服产业链的企业，包括申洲国际、华利集团等运动代工龙头，看好其在海内外品牌库存去化的背景下，订单恢复的增长前景。
• 在中国市场方面，Lululemon继续展现出强劲的增长势头，计划在中国除港澳台外市场开设更多门店，挖掘增长潜力。
• 对于本土运动品牌如安踏体育、李宁，以及与国际品牌深度合作的核心零售商，如滔搏，投资建议保持乐观，看好其中长期增长前景。

风险提示：

• 海外市场需求疲软可能对业绩产生不利影响。
• 供应链问题可能导致成本上升，影响盈利能力。
• 品牌声誉受损可能影响消费者信心和市场份额。

关键数据概览：

• 第一季度收入：同比增长10%，达到22.1亿美元。
• 中国除港澳台地区收入：增长52%，达到3.0亿美元。
• 库存：同比下降15%，至13.5亿美元。
• 全年收入指引：增长11%-12%，达到107-108亿美元。
• 全年EPS指引：上调至14.27-14.47美元。

行动建议：

投资者可重点关注中国运动鞋服产业链的优质企业，特别是那些在供应链管理和库存控制方面表现出色的企业。同时，对中国运动品牌和国际品牌合作的零售企业也持积极态度。在投资决策时，需密切关注市场动态和潜在的风险因素。