红利风格投资价值跟踪（2025W23）：红利风格缩量，ETF资金小幅净流入

2025-06-08 于明明,周金铭信达证券健康🧧

宏观层面：美债收益率受美联储降息预期影响，看多红利；国内4月M2同比上行，M1-M2剪刀差小幅回落，看空红利超额。
估值维度：中证红利近三年绝对PETTM位于98.53%分位点，预计未来一年绝对收益为-1.34%；近三年相对估值位于72.36%分位点，预计未来一年超额收益为0.92%。
价量维度：中证红利成分股57.03%权重位于半年均线以上，预计未来一年绝对收益为7.78%；绝对成交额处于近三年47.40%百分位，预计未来一年绝对收益为16.23%；相对成交额近三年位于7.21%百分位，预计未来一月超额收益为0.81%。
资金维度：偏股型公募基金2025Q1红利风格暴露度为0.45，较2024Q4有所降低；本周红利ETF净流入5.50亿元，近一月合计净流入-23.89亿元。
总结：红利风格缩量，ETF资金小幅净流入。在市场主线尚未明确，成交量无法进一步放大的情况下，红利风格在绝对收益与超额收益层面具有配置价值；长期仍看好成长风格的均值回归。
红利50优选组合：近一年绝对收益9.53%，超额收益6.20%；近三月绝对收益6.04%，超额收益2.91%。