红利风格投资价值跟踪（2025W20）：中证红利成交较4月缩量，本周ETF净流出28.24亿元

2025-05-17 - 信达证券 caddie💞

宏观层面：美债收益率受美联储降息预期影响，看多红利；国内4月M2同比上行，M1-M2剪刀差小幅回落，看空红利超额收益。
估值维度：中证红利近三年绝对PETTM位于99.60%分位点，预计未来一年绝对收益为-1.55%；近三年相对估值位于77.30%分位点，预计未来一年超额收益为0.49%。
价量维度：中证红利成分股64.68%权重位于半年均线以上，预计未来一年绝对收益为5.96%；绝对成交额处于近三年57.41%百分位，预计未来一年绝对收益为12.37%；相对成交拥挤度降至历史低位，预计未来一月超额收益为0.77%。
资金维度：偏股型公募基金2025Q1红利风格暴露度为0.37，较2024Q4降低；红利类ETF本周净流出28.24亿元，近一月合计净流出53.09亿元。
总结：宏观模型判断红利风格后市或相对弱于成长风格，但市场主线不明、成交量无法放大情况下，红利风格在绝对收益与超额收益层面仍有配置价值；长期仍看好成长风格的均值回归。
红利50优选组合：近一年绝对收益5.23%，超额收益2.25%；近三月绝对收益1.81%，超额收益-0.33%。