油脂周报：5月马棕累库或不及预期 油脂短期或宽幅震荡

基本面观点

• 豆油：美玉米带未来一周降雨增强，6月20日后气温将升高，美生柴政策不确定性仍存。
• 棕榈油：5月产量小幅增加，出口需求大幅增加，5月库存预计201万吨，环比增长7.74%，需关注5月MPOB报告。
• 菜油：国内菜油库存较高，供应充足，后期国内菜籽进口量或减少，中加贸易关系需关注。
• 总体：马棕5月累库或不及预期，美生柴政策不确定性，油脂短期宽幅震荡。

策略观点与展望

• 单边：棕榈油09压力位参考7800附近，期权暂观望。
• 套利：暂观望。
• 展望：关注美生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口、中国进口加拿大菜籽政策、原油价格，油脂或宽幅震荡。

产业链结构

• 提供了油脂期货主力合约图、品种间期货价差图、品种间现货价差图、现货基差图等。

供给端

• 马棕：4月产量168.60万吨，环比增加21.52%；库存186.55万吨，环比增加19.37%。报告总体偏空。
• 国内大豆：进口量、压榨量、港口库存量、豆油进口量均提供数据图表。
• 国内菜籽：进口量、压榨量、港口库存量、菜油进口量均提供数据图表。
• 国内棕榈油：进口量提供数据图表。

需求端

• 提供了国内豆油、棕榈油、菜油、三大油脂成交量数据图表。

库存

• 国内油脂：豆油库存75.49万吨，环比增加8.28%，同比减少21.11%；棕榈油库存36.4万吨，环比增加7.47%，同比减少5.08%；菜油库存14.95万吨，环比减少0.09万吨。

盘面进口利润

• 6月船期24度棕榈油盘面进口利润为-326元/吨。