马棕累库不及预期,棕榈油震荡偏强 正信期货棕油周报20231113 分析师:张翠萍 投资咨询证号:Z0016574 C 目录 ONTENTS 1主要观点 2行情回顾 3基本面分析 4价差跟踪 主要观点 棕油:马棕累库不及预期,棕榈油震荡偏强 上周棕榈油震荡偏强,盘中数次破位。 产地,MPOB报告10月马棕产量环比增5.89%、出口环比增21.04%、月末库存环比增5.84%,得益于出口大增月末库存增幅不及预期;11月初马棕产量下滑但出口增幅有限;BMD棕油于区间上沿附近震荡寻求突破。USDA11月报告美豆单产超预期上调,不过美豆供需偏紧局势未变加之厄尔尼诺天气影响,报告对全球豆系价格影响有限。 国内,棕油下游成交略增,不过随着温度降低将迎来季节性下滑,当前已累库至105万吨;且国内三大油 脂总库存增至220多万吨,棕油供应压力不减。 策略,马棕季节性累库幅度低于预期,11月进入减产季,产地供应压力或逐步减轻;市场关注厄尔尼诺对南美及东南亚的影响,全球豆系走势偏强;国内棕榈油供需暂未出现新的矛盾点,连棕受产地带动走势震荡偏强,关注上涨持续性,有效突破后轻仓跟进。 行情回顾 上周内外油脂整体震荡偏强,连棕盘中多次尝试突破 数据来源:文华财经正信期货 基本面分析 关键词 品种 因素综述 外围 宏观 美联储再次释放加息信号,原油等待欧佩克会议暂时止跌 国外 美豆 USDA11月报告美豆单产超预期上调0.3蒲/英亩,不过中等强度的厄尔尼诺正在形成,对南美大豆种植和生长的影响仍是市场关注的焦点,目前巴西大豆播种进度略慢,产量存下调风险 棕油 MPOB报告10月马棕产量月比增5.89%、出口月比增21.04%、期末库存月比增5.84%,出口增幅较大使得月末累库进度不及预期;11月初马棕产量下滑15%、出口微增1% 进口压 榨 大豆棕油 到港延迟,10月中国进口大豆515.8万吨,不过近期国内大豆进口采购增加;国内盘面榨利改善,预计11月油厂整体开机率提升。国内棕榈油11月买船充足 库存 油脂 截止11月初,全国重点地区三大油脂商业总库存222万吨,周比增5万吨,而去年同期为162万吨。豆油库存94万吨,棕榈油库存升至105.5万吨 现货 油脂 上周油脂现货价格大稳小动。截止11月10日,豆油价格8533元/吨,周比微跌0.35%;棕油价格7362元/吨,周比微跌0.61%;菜油价格8683元/吨,周比跌2.32% 需求 油脂 部分企业刚需补库,整体需求仍清淡,棕榈油现货成交16050万吨,前一周成交16170万吨,连续三周下滑;且随着大范围降温,棕榈消费迎来季节性下滑。豆油成交10.35万吨前一周成交9.57万吨 风险 天气 基本面分析 3.1USDA:美豆单产超预期上调 ◆单产:11月报告美豆单产有10月的49.6蒲/英亩上调至49.9蒲/英亩,市场预期49.6蒲/英亩。经 过9-10月连续两个月的下修,11月报告对美豆实际产出进一步修正,生长后期降雨影响有所体现。 ◆库存:单产上调导致美豆期末库存上修0.25亿蒲至2.45亿蒲,但月度库销比仍在6%以下,供需偏紧格局未出现明显改善。 数据来源:USDA,正信期货 ◆天气:从ONI数据看一次中等强度的厄尔尼诺正在逐步形成 ◆南美:当前巴西大豆播种率为61.28%,低于上年同期的73.44%和五年均值70.67%,部分州受不利天气影响局部或停止播种;巴西大豆产量或面临下调风险 数据来源:NOAA,正信期货 ◆MPOB:10月马来西亚棕榈油产量194万吨 ,月比增5.89%;出口147万吨,月比增21.04%;期末库存245万吨,月比增5.84%。 数据来源:MPOB,正信期货 ◆SPPOMA:2023年11月1-5日马来西亚棕榈油单产减少13.64%,出油率减少0.24%,产量减少14.9%; 且11月始马棕将进入传统减产周期。 ◆ITS:马来西亚11月1-10日棕榈油出口量为398375吨,较上月同期出口的394570吨增加0.96%。 数据来源:MPOB,正信期货 巴西港口装货延误,10月国内大豆进口低于预期,预计11月进口量高达1200万吨,且近期国内加大 采购力度。海关总署公布的数据显示,10月中国进口大豆515.8万吨,1-10月累计进口8241.5万吨 ,同比增14.6%。10月中国进口食用植物油94.5万吨,1-10月累计进口809.1万吨,同比增82.7%。 数据来源:wind,海关总署,正信期货 此前压榨开机率一般,油厂大豆库存略增;不过随着盘面毛榨利较上月改善,预计11月油厂整体压榨开机率回升。 数据来源:钢联,正信期货 截止11月初,全国重点地区三大油脂商业总库存222万吨,周比增5万吨,而去年同期为162万吨。豆油库存94万吨,棕榈油库存升至105.5万吨。 数据来源:wind,钢联,正信期货 上周油脂现货价格大稳小动。截止11月10日,豆油价格8533元/吨,周比微跌0.35%;棕榈油价格7362元/吨,周比微跌0.61%;菜油价格8683元/吨,周比跌2.32%。 数据来源:wind,正信期货 基本面情况 3.9棕榈油需求清淡 部分企业刚需补库,整体需求仍清淡,棕榈油现货成交16050万吨,前一周成交16170万吨,连续三周下滑;且随着大范围降温,棕榈消费迎来季节性下滑。豆油成交10.35万吨,前一周成交9.57万吨。 数据来源:钢联正信期货 基本面分析 3.10油脂持仓及成交情况 数据来源:wind正信期货 价差跟踪 4.1基差价差 数据来源:wind正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为正信期货研发部,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看