油脂周报：马棕8月累库幅度或较大，棕榈油短期或宽幅震荡

基本面观点

• 棕榈油：8月马棕产量环比下降3.74%-0.87%，出口量环比下降14.9%-6.5%，累库幅度较大。印尼6-8月降雨偏少影响明年产量，需关注马来和印尼降雨情况。
• 菜油：价格上涨后，国内增加迪拜菜油买船和澳菜籽发船，压制菜油上涨空间。
• 油脂：短期或宽幅震荡。

策略观点与展望

• 单边：棕榈油01支撑位参考9800附近；期权暂观望。
• 套利：暂观望。
• 展望：关注中东局势、各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口、东南亚降雨情况。总体短期油脂或宽幅震荡。

期现市场

• 油脂期货主力合约：2月底-3月受中东冲突和生柴需求预期影响上涨；4月-7月原油价格大跌，产地增产压力持续；8月油脂震荡偏强，主要受强厄尔尼诺概率、印尼降雨偏少、原油价格上涨影响。
• 品种间期货价差：豆棕、菜棕、菜豆价差均宽幅震荡，建议暂观望。9月4日豆棕价差为-1065元/吨，主要市场现货价差存在差异，广州地区相对较小。
• 品种间现货价差：各品种间现货价差波动有限，市场表现平稳。
• 现货基差：国内主要港口24度棕榈油期现基差整体维持负值，各地基差波动幅度有限。

供给端

• 马棕月度数据：7月MPOB报告显示马来西亚棕榈油库存环比增加3.31%，产量和出口均超预期，供需延续宽松格局。
• 国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量：国内新增4条10月棕榈油买船，9月买船进度达46万吨，10月买船9.6万吨，未来到港压力显著上升。
• 国内菜籽菜油进口量&压榨量&库存量：无显著变化。

需求端

• 油脂成交量：无显著变化。
• 库存：
  • 豆油：全国商业库存142.94万吨，环比微增0.27%，同比下跌1.62%，各地区涨跌互现。
  • 棕榈油：全国重点地区商业库存89.583万吨，环比增加2.34万吨，同比增加28.57万吨，显示供应端相对充裕。
  • 菜油：全国主要地区库存53.6万吨，较上周下跌0.37万吨，整体小幅去库。

盘面进口利润

• 棕榈油盘面进口利润：截止到2026年9月4日，10月船期24度棕榈油盘面进口利润为186元/吨。