达乐公司（DG）：初步评估：强劲的营收与净利润结果；季度业绩发布后上调财年指引

核心观点与关键数据

业绩表现： Dollar General (DG) 2025年第一季度业绩强劲，超出市场预期，营收和利润均实现同比增长。同店销售额增长2.4%，主要得益于平均交易额的提升，尽管客流量略有下降。毛利率和营业利润率均超出预期，主要受库存加价和销售增长推动。

财务数据：

• 营收：104亿美元，同比增长5%
• 毛利率：31.0%
• 营业利润率：5.5%
• 每股收益 (EPS)：1.78美元，同比增长8%

未来展望： 公司上调了全年销售和同店销售额预期，并将每股收益指引的下限上调。同时，公司重申了其房地产计划。

估值与风险：

• 目标价：97.17美元，基于18倍2022年市盈率和10倍EV/EBITDA的加权平均
• 主要风险包括：市场饱和、竞争对手价格战、在线购物趋势、富裕消费者对价值的追求以及农村市场人口下降

投资建议： Jefferies 给予 DG "买入"评级，目标价110美元，预计12个月内总回报率（包括价格升值和股息）可达15%或更高。

研究结论

Dollar General 在2025年第一季度展现出强劲的业绩表现，超出了市场预期。公司通过提升平均交易额和优化库存管理，实现了稳健的销售和利润增长。未来，公司上调了业绩指引，并重申了其房地产计划，显示出对未来发展的信心。尽管存在一些市场风险，但 Jefferies 认为DG的长期增长前景仍然乐观，并给予"买入"评级。