博通公司AVGO初步解读AI驱动下的强劲季度与业绩指引

博通预计在交出稳健季度财报并给出高于市场预期的业绩指引后，股价将温和走高，核心驱动力是AI半导体业务的超预期表现。与关键客户积极的资本支出修正方向一致，博通第二季度AI半导体营收指引较市场预期高出15%，暗示XPU和网络业务的持续增长动能。电话会议中，投资者将重点关注2026财年AI营收增长目标、未来几个季度毛利率和营业利润率趋势，以及AI对企业软件业务的潜在颠覆性威胁。

季度业绩符合市场预期：总营收193亿美元，略高于市场预期；毛利率77.0%，略高于市场预期；营业利润率66.4%，略高于市场预期；每股营业收益2.05美元，略高于市场预期。AI半导体营收同比增长106%至84亿美元，与市场预期基本持平。半导体解决方案营收125亿美元，略高于市场预期；基础设施软件营收67.96亿美元，略低于市场预期。

第二季度业绩指引显著高于市场预期：总营收指引220亿美元，高于市场预期；AI半导体营收指引107亿美元，显著高于市场预期；调整后EBITDA利润率68%，高于市场预期。

研究结论：维持买入评级，12个月目标价为450美元，基于标准化每股收益预期12.00美元的38倍估值。