UiPath公司初步评估：符合预期的年度经常性收入，更好的损益表现，上调的指引应推动股价上涨

UiPath 在 Q1 表现强劲，营收年增长 12%（环比增长 14%），净新增 ARR 2.7 亿美元，但增速低于历史平均水平。公司利润表现大幅改善，超出市场预期。展望 Q2，公司预计营收 3.45-3.5 亿美元（市场预期 3.314 亿美元），非 GAAP 运营利润约 4000 万美元（市场预期 2740 万美元），ARR 预计 17.15-17.2 亿美元（市场预期 17.13 亿美元）。对于 2026 财年，公司预计总收入 15.49-15.54 亿美元（此前预期 15.25-15.3 亿美元，市场预期 15.22 亿美元），非 GAAP 运营利润约 3.05 亿美元（此前预期 2.7 亿美元，市场预期 2.696 亿美元）。Barclays 将 UiPath 评级定为“持股观望”，目标价 12 美元，基于 2026 财年 13.5 倍 EV/FCF（预期 FCF 4.07 亿美元）。主要风险包括市场竞争加剧，来自大型软件供应商（如微软、SAP 和 Salesforce）以及低代码/BPM 供应商（如 Appian）和数字工作流提供商（如 ServiceNow）的竞争压力。Barclays 认为，尽管 ARR 增速低于预期，但利润表现大幅改善和上调指引将推动股价短期上涨。