PVC：短期不追空，趋势仍有压力

【基本面跟踪】
PVC现货市场震荡企稳，午后受黑色盘面情绪影响价格上涨，但供应基本面未变，成本端维持偏弱，远期需求仍存不确定性。华东地区电石法五型现汇库提在4620-4750元/吨，乙烯法在4800-5050元/吨。

【市场状况分析】

• 高产量的结构短期难改变：PVC检修量低于2023年同期，高产量格局持续。氯碱成本下滑，2025年烧碱需求支撑较强，维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯，加大PVC减产难度。未来仍有较多产能投产，6-7月将新增110万吨产能。
• 高库存压力持续，出口需求仅阶段性缓解：2025年PVC出口竞争压力增大，受印度反倾销税和BIS认证影响，海外补库短期去化库存，但持续性待观察。内需与地产相关制品需求同比偏弱，企业备货意愿低。
• 整体驱动向下，但估值低位不宜追空：PVC驱动向下，后期仍需压缩利润，供应减产才能实现供需平衡。但估值低位会刺激贸易商和下游阶段性囤货，因此不宜追空。

【趋势强度】
PVC趋势强度：0（中性）。

【关键数据】

• 09合约期货价格 vs 华东现货价格基差：9-1月差4834元，华东现货价格154元，基差-3720元。
• 2025年6月5日数据。