港股量化：5月南下资金净流入有所放缓，6月增配价值

核心观点与关键数据

1. 港股市场5月概览

• 市场表现：港股震荡上行，恒生指数月涨跌幅为5.29%，恒生科技指数月涨跌幅为1.63%。主要受美联储降息预期及内地经济数据回暖影响，科技股和消费板块表现活跃。
• 交易活跃度：持续下行。港股通日均成交额较4月下跌23.9%，港股日均成交额较4月下跌21.5%。
• 行业表现：多数行业收涨，涨幅居前的多为低估值高股息板块。

2. 港股通成分股资金流分析

• 南下资金：5月净买入放缓，但单月净流入仍为456亿港元。截至5月31日，累计净流入6510亿港元，相当于2024年全年净流入规模的81%。
• 四类机构持仓占比：南下资金19.84%，外资61.00%，中资12.37%，港资及其他6.78%。
• 行业净流入：
  • 南下资金：煤炭、钢铁、消费者服务、国防军工、医药。
  • 外资：商贸零售、电子、传媒、家电、汽车。
  • 中资：国防军工、钢铁、建筑、机械、消费者服务。
  • 港资及其他：食品饮料、商贸零售、综合、电子、消费者服务。
• 净流入占比居前个股收益率：南下资金系平均收益30.1%，外资系2.8%，中资系8.2%，港资及其他13.4%。

3. 港股优选20组合的绩效表现

• 组合收益：5月收益2.44%，基准指数收益4.80%，组合超额收益率-2.36%。
• 历史表现：全区间（2015.1~2025.5）超额年化收益率13.3%，超额收益波动比为1.0。

4. 港股优选20组合的6月持仓

• 持仓变化：整体持仓较5月提高了在价值板块上的比例。
• 组合明细：包括比亚迪电子、中国联通、中国海洋石油、中国移动、快手-W等股票。

5. 风险提示

• 模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。