棉花周报：关税政策走向存在高度不确定，棉市淡季特征显著 郑棉期货市场延续弱势格局，需求偏弱拖累棉价

一、国内外棉花市场基本数据

• 价格指数：截至05月30日，CRB大宗商品价格指数报290.43点（下降2.10%），文华商品指数报154.9点（下降2.02%），ICE期棉主力07合约报65.09美分/磅（下降1.47%），郑棉主力09合约报13275元/吨（下降1.01%）。
• CNF报价：美棉清关滑准税报价在65.09-76.13美分/磅，巴西棉报价在74.81-74.81美分/磅。
• 仓单及预报：郑棉注册仓单1102张（47.7万吨），有效预报374张（1.6万吨），总量49.3万吨。

二、国内市场基本情况

• 原料与纱线价格：棉花、涤纶短纤、粘胶价格均有所下降；国产纱线除T32S外均下跌，外纱价格相对稳定，内外棉价差扩大。
• 内外棉价差：05月30日，CCI3128报14569元/吨，FCIndexM（滑准税）折算价14220元/吨，价差349元/吨；郑棉2509与ICE主力合约价差2965元/吨。

三、郑棉市场分析

• 期现价差：郑棉期货与CCI3128B指数价差扩大至-1301元/吨。
• 价格分析：关税政策不确定性、制造业PMI低迷、新棉长势良好、下游需求疲软等因素共同影响棉价。
• 技术面：MACD红柱缩量，DIFF与DEA、KDJ指标拟合死叉，市场弱势。

四、国际市场分析

• 美棉出口：2024/25年度棉花累计净签约269.0万吨（达预期111.31%），装运率78.79%。
• CFTC持仓：基金净多头头寸减少至-59227手。
• ICE期棉：主力07合约报65.09美分/磅，技术面弱势。

五、操作建议

• 市场展望：关税政策不确定性、需求淡季或持续拖累棉价，预计区间震荡。
• 建议：下游纺企分批采购，考虑卖出虚值看跌期权降低采购成本。