棉花周报：棉花供应持续上量，下游需求延续低迷态势 周内郑棉期价探底回升，短期棉价弱势难改

棉花周报2023-12-03 ** 棉花周报|2023-12-03 棉花供应持续上量，下游需求延续低迷态势周内郑棉期价探底回升，短期棉价弱势难改 摘要： 截至12月1日CRB大宗商品价格指数持稳运行，12月1日收盘报272，较11月24 日累计下跌1.63，跌幅为0.59%。国内文华商品指数12月1日收盘报183.73较11月24 日下跌1.38。12月1日，ICE期棉主力03合约报79.56美分/磅，较10月10日下跌1.49 美分/磅，跌幅为1.84%。截至12月1日当周郑棉主力05合约收盘报14930元/吨，较11 月24日持稳不变，持仓累计增加8.3万手，至49.6万手。 本周郑棉主力合约期价整体表现为先抑后扬，周一至周二郑棉期价连续下跌，05合约最低触及14520元/吨，为近8个月最低点。随后期货价格小幅反弹四连阳收涨。当前棉 花基本面格局整体持稳运行，周二国家棉花市场监测系统预计全国总产量565.7万吨，同比下降15.8%；其中新疆产量预计524.9万吨，同比下降15.7%。新疆棉花总产虽低于去年同期水平，但与历史值相比整体持稳，且高于市场前期的预估值，对价格形成一定的压力。需求端目前尚未出现明显的好转，订单依旧不足，纺企较为谨慎对原料库存的刚需采购难以对价格形成支撑。由于本年度自收购以来，基本处于期现倒挂的格局，因此大量皮棉尚未进行保值，若盘面价格持续走高后续或将面临一定的实盘压力，预计中短期价格或将仍延续偏弱运行。 作者：汪贞祥从业资格证号：F3079553 交易咨询证号： Z0018323 作者：棉花研究中心联系电话：13062714540 邮箱Lise@hrrdqh.com从业资格 号:F03087833 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE3月 原油1月 黄金2月 CRB指数 美豆1月 玉米3月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 11月24日 16569 22680 90.65 81.05 75.18 2023.6 272 1330.25 482.75 12月1日 16357 22450 90.3 79.56 74.38 2091.7 270.77 1323.75 484 周涨跌 -212 -230 -0.35 -1.49 -0.8 68.1 -1.23 -6.5 1.25 时间 11月24日 12月1日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM -0.8 -149 -147 93.4 16475 16619 92.6 16326 16472 巴西M -0.8 -149 -147 89.9 15865 16015 89.1 15716 15868 棉花息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至12月1日CRB大宗商品价格指数持稳运行，12月1日收盘报270.77，较11月24日累计下跌1.23，跌 幅为0.45%。分具体品种看，避险品种黄金报2091.7美元/盎司，较11月24日上涨68.1美元/盎司。原油报74.38 美元/桶，较11月24日下跌0.8美元/桶。农产品板块涨跌互现，美豆较11月24日下跌6.5美分/蒲式耳，美玉 米较11月24日上涨1.25美分/蒲式耳，ICE期棉主力03合约报79.56美分/磅，较11月24日下跌1.49美分/ 磅。12月1日主流外棉资源较11月24日价格重心小幅下移。国内棉纱价格指数较11月24日持续下跌。 据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年12月2日，新疆地区皮棉累计加工总量370.25万吨，同比增幅37.69%。其中，自治区皮棉加工量234.71万吨，同比增幅58.52%；兵团皮棉加工量135.53万吨，同比增幅12.17%。2日当日加工增量6.55万吨，同比增幅22.45%。本周国内棉花现货价格下跌后小幅反弹，下游纺织企业由于需求不佳、产业未见明显利好因素的影响下，对于棉花原料仍以刚需采购为主。 本周纯棉纱出货量较前期有所增加，但整体而言成交依旧较淡，市场心态依旧较为谨慎。价格方面，本周依旧下跌主导，但跌幅较前两周有所放缓，下游织厂及贸易商低价采购积极性有所上升。利润来看，常规品种内地纺企亏损仍在2000元/吨附近。 截至12月1日当周郑棉主力05合约收盘报14930元/吨，较11月24日持稳不变，持仓累计增加8.3万手， 至49.6万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 11.17 7290 7286 13100 16569 15205 11.24 7200 7162 13050 16357 15290 涨跌 -90 -124 -50 -212 85 12月1日，原材料价格较11月24日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 11.17 15450 22680 25730 22130 23600 11670 16950 11.24 15300 22450 25500 21940 23380 11650 16900 涨跌 -150 -230 -230 -190 -220 -20 -50 12月1日，国内纱线价格较11月24日价格重心整体下移。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 11.17 2.6 2.72 2.85 2.66 11.24 2.59 2.71 2.82 2.64 涨跌 -0.01 -0.01 -0.03 -0.02 12月1日，外纱价格较11月24日价格重心整体下移。 图三、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 11.17 22145 22380 23433 22282 11.24 22025 22262 23152 22081 涨跌 -120 -118 -281 -201 12月1日，以人民币计价的外纱价格较11月24日价格整体下跌，因原材料价格下跌。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 12月1日内外价差在369元/吨，11月24日价差是398元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 12月1日，国内棉花现货价格指数CCI3128报16357元/吨；FCIndexM报 91.46美分/磅，折1%关税下价格16127元/吨，折滑准税下16275元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差82元/吨，11月24日为153元/吨。和1%关税下价格相比差230元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 12月1日，主力合约2405收盘报15290元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-985元/吨，11月24日为-1211元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差 -837元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至11月30日，ICE主力合约03月收盘价80.11分/磅，折合盘面价12542 元/吨，与郑棉2405合约价差2702元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16248元/吨，与郑棉2401合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-1003元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：ZCE 截至12月1日，郑棉注册仓单为2793张（12万吨），有效预报2011张（8.6 万吨），仓单及有效预报总量为20.6万吨，11月24日为12.6万吨。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE12月1日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1067元/吨，11月24日为 -1364元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，据美国商务部发布数据，美国10月核心PCE物价指数同比增速放缓 至3.5%，创2021年4月以来最低水平，符合市场预期，前值为3.7%。个人收入同比增4.5%，为2022年12月以来最低水平；支出同比增5.3%，创2021年2月以来最低。 另外，美国上周初请失业金人数升至21.8万人；至11月18日当周续请失业金人数升 至192.7万人，创约两年来最高水平，表明美国劳动力市场正在降温。近日美联储主席推迟了市场对未来大幅降息的预期，表示通货膨胀虽正朝着正确的方向发展，但“现在就猜测政策何时可能放松，为时过早”。此番言论令市场预期美联储至少已经结束了加息。国内方面，本周四国家统计局发布了11月PMI数据。11月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比上月下降0.1、0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。 目前全美采摘进度83%，较去年同期基本持平，较近五年平均水平领先4个百分点。其中得州采摘进度为74%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均水平领先1个百分点，均持续处于近年中等偏快水平。国内目前手摘资源交售基本结束，机采棉收购进入尾声，北疆机采籽棉价格区间维持在6.8-6.9元/公斤，南疆机采籽棉价格 区间维持在6.6-6.9元/公斤。目前新疆棉花交售处于收尾阶段，但在郑棉价格倒挂背景下，轧花厂收购积极性不高。 本周下游市场整体维持偏弱格局，从订单来看，目前织厂坯布订单仍显不足，以小单散单居多，织厂接单情绪强烈。年底将近织厂控制库存回笼资金为主，部分降价出货，但成交情况依旧较为低迷。织厂库存持续承压，目前库存指数在35.2天，织厂信心难以提振。织厂开机维持在48.3%。从织厂采购上来看，织厂采购积极性不高，维持按单采购。 截至12月1日CRB大宗商品价格指数持稳运行，12月1日收盘报272，较11月 24日累计下跌1.63，跌幅为0.59%。国内文华商品指数12月1日收盘报183.73较11 月24日下跌1.38。12月1日，ICE期棉主力03合约报79.56美分/磅，较10月10日 下跌1.49美分/磅，跌幅为1.84%。截至12月1日当周郑棉主力05合约收盘报14930 元/吨，较11月24日持稳不变，持仓累计增加8.3万手，至49.6万手。 本周郑棉主力合约期价整体表现为先抑后扬，周一至周二郑棉期价连续下跌，05合约最低触及14520元/吨，为近8个月最低点。随后期货价格小幅反弹四连阳收涨。 当前棉花基本面格局整体持稳运行，周二国家棉花市场监测系统预计全国总产量565.7万吨，同比下降15.8%；其中新疆产量预计524.9万吨，同比下降15.7%。新疆棉花总产虽低于去年同期水平，但与历史值相比整体持稳，且高于市场前期的预估值，对价格形成一定的压力。需求端目前尚未出现明显的好转，订单依旧不足，纺企较为谨慎对原料库存的刚需采购难以对价格形成支撑。由于本年度自收购以来，基本处于期现倒挂的格局，因此大量皮棉尚未进行保值，若盘面价格持续走高后续或将面临一定的实盘压力，预计中短期价格或将仍延续偏弱运行。 图十二、郑棉主力合约K线 数据来源：ZCE 截至12月1日当周