招期新能源ESG工业硅多晶硅周报：工业硅减仓震荡难改弱势，多晶硅复产期价再破新低

核心观点

• 工业硅：震荡偏空，现货价格止跌，供给端未明显收缩，开炉数增加；库存连续两周小幅去库，但仓单显性库存转隐形库存；需求端多晶硅六月产量或小幅上涨，有机硅产量稳定，产业链价格跌幅走扩；铝合金下游需求进入消费淡季，开工率稳定。
• 多晶硅：震荡偏空，复产计划超预期，供给端产量变化不大，库存小幅去库；需求端硅片排产数据有修复，但三季度排产预期环比下滑。

关键数据

• 工业硅：主力合约价格7390元，持仓量57.7万手，社会库存55.9万吨，广期所仓单27.3万吨；产量76,640吨，开炉率31%；多晶硅产量21,250吨，行业总库存26.53万吨。
• 多晶硅：主力合约价格31700元，仓单量2600手；复投料、致密料、菜花料、N型料均价分别为31.5、30、28.5、34.5元/千克；硅片价格环比下滑0.8-1.1%；电池片价格环比下跌3-4.1%；组件价格不同尺寸走势分化，210R型号价格上涨。

研究结论

• 工业硅：短期低位震荡，丰水期无实际供应有效减产之前，维持偏空思路，可考虑反弹后轻仓做空。
• 多晶硅：行业复产计划超预期，短期建议逢高空07合约，关注产业减产计划。

风险点

• 工业硅：工厂减产意愿、出台相关能耗双控政策。
• 多晶硅：光伏行业自律政策实际执行情况。