招期新能源ESG工业硅多晶硅周报（2025年12月1日-2025年12月5日）：多晶硅交割规则异动，政策执行超市场预期

期货数据

• 工业硅：主力合约价格收于8805元，持仓环比增加15.6%，仓单3.6万吨。
• 多晶硅：主力合约本周收至55510元，较上周跌1.6%，月差逐步收敛，01合约出现明显减仓，仓单6960吨。
• 周度沉淀资金：工业硅增4.6亿元，多晶硅增6.66亿元。

工业硅

• 价格：本周现货价格走势持稳。
• 估值：西南地区电价十月逐步回升，原材料价格稳定。
• 供应：本周开工238台，整体开炉率29.9%。
• 库存：本周社库累库0.8万吨至55.8万吨。

多晶硅

• 价格：本周硅料、电池片价格持稳，硅片下滑3%。
• 供应：本周产量2.647万吨，库存累库3.2%。
• 硅片：十一月库存环比累库3%，同比去库28%。
• 排产：十二月硅片、电池片排产环比下滑16%、12%。
• 组件：本周价格出现松动及下行迹象。
• 组件供应：12月排产环比-15%，同比-11%。
• 组件需求：十月光伏新增装机同比-38.3%，十月出口同比+3.27%。

有机硅、铝合金及出口

• 有机硅DMC：本周价格上涨400元（3%），周度产量环比下跌2.8%，库存环比累库2%，毛利率为10.86%。
• 铝合金：ADC12、A356价格分别上涨350、600元，再生铝合金开工率为61.5%。
• 铝合金需求：10月乘用车、新能源车产量同比+10.67%、18.7%。
• 出口：10月出口量同比-30.8%，环比-35.82%。