公司1Q25收入同环比增长,计算、存储与模拟多维发展。核心观点:公司作为国内计算+存储+模拟芯片设计龙头,在中长期维度展现多维发展潜力。1Q25单季度营收10.60亿元,同比增长5.28%,环比增长4.83%;归母净利润0.74亿元,同比下降15.3%,环比增长19.62%。计算芯片1Q25同比增长12.41%,产品矩阵持续丰富,主力芯片T23、T31、T41满足不同等级产品需求,C200系列适用于泛视频应用。存储芯片1Q25同比增长3.44%,布局3DDRAM及新工艺产品,车规存储保持国际前列,新一代产品预计25年陆续提供工程样品。模拟与互联芯片1Q25同比增长12.30%,车规应用加速推进,工业、汽车LED驱动芯片用量提高,首款GreenPHY产品已量产。投资建议:维持“优于大市”评级,预计25-27年归母净利润为5.11/6.15/7.64亿元,对应PE分别为64/53/43倍。风险提示:下游需求不及预期,产品迭代不及预期。