芯朋微二季度收入同环比增长，AI计算能源领域新品陆续量产

核心观点
公司上半年收入同比增长4.6%，二季度收入同环比增长。公司2026上半年实现收入6.65亿元(YoY+4.57%)，归母净利润1.58亿元(YoY+74.13%)，扣非归母净利润0.32亿元(YoY-53.3%)，毛利率同比下降2.23pct至35.10%，研发费用同比增长12.78%至1.41亿元，研发费率同比提高1.55pct至21.24%。其中2Q26营收3.71亿元(YoY+11.01%,QoQ+26.49%)，归母净利润1.44万元，其中持有芯联集成股票产生公允价值变动收益1.19亿元，扣非归母净利润1293万元，毛利率34.70%（YoY-3.2pct，QoQ-0.9pct）。

关键数据

• 上半年收入同比增长4.57%，二季度收入同环比增长11.01%和26.49%。
• 上半年归母净利润1.58亿元(YoY+74.13%)，扣非归母净利润0.32亿元(YoY-53.3%)。
• 毛利率同比下降2.23pct至35.10%，研发费用同比增长12.78%至1.41亿元，研发费率提高1.55pct至21.24%。
• 2Q26扣非归母净利润1293万元，毛利率34.70%。

产品与业务

• 产品型号超2400款，上半年PowerModule系列收入同比增长超过2倍。
• 新品类产品中除器件（含晶圆MOS类）同比下滑外，其他品类均显著增长。
• 十余款面向AI计算能源领域的新品陆续进入量产，包括1700VSiC辅源、隔离驱动、SiC/GaN驱动等芯片，兆赫兹开环DCX控制器等。

投资建议
维持“优于大市”评级，预计2026-2028年归母净利润为2.01/2.18/2.55亿元，对应2026年8月14日股价的PE分别为56/52/44x。

风险提示
新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。