4月电力数据：光伏出力环比加快，用电增速同比+4.7%

4月电力数据：光伏出力环比加快，用电增速同比+4.7%

事件：国家统计局、国家能源局发布2025年4月发电量及用电量数据。

核心观点：

• 发电量：4月电力生产平稳增长，规上工业发电量同比增长0.9%，但增速比3月放缓0.9个百分点。1-4月规上工业发电量同比增长0.1%，日均发电量同比增长0.9%。
• 分品种看，火电同比下降2.3%，水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快。其中，太阳能发电增长16.7%，增速加快7.8个百分点。
• 用电量：4月全社会用电量同比增长4.7%。1-4月全社会用电量同比增长3.1%。
• 分产业看，第一产业用电增速同比较快提升，同比增长13.8%；第二产业用电量同比增长3.0%；第三产业用电量同比增长9.0%；城乡居民生活用电量同比增长7.0%。

投资建议：

• 行业方面，维持行业“推荐”评级。1-4月各产业用电需求同比稳健增长，规上工业风电太阳能发电增速加快。
• 个股方面，建议关注火电+新能源公司（华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电等）、水电板块（华能水电、国投电力、川投能源、长江电力）、核电板块（中国核电、中国广核）。

风险提示：

• 宏观经济下行风险，政策不及预期，成本大幅波动，电价大幅下行，利用小时数波动，电力市场建设不及预期，行业竞争加剧，公司业绩不及预期等。