电力设备行业动态点评报告：3月电力数据：水电出力环比加快，用电增速同比+4.8%

核心观点

• 3月电力生产增速加快，规上工业发电量同比增长1.8%，增速比1-2月份加快3.1个百分点。
• 分品种看，火电降幅收窄，水电、核电增速加快，风电、太阳能发电增速放缓。
• 3月全社会用电量同比增长4.8%，1-3月累计同比增长2.5%。
• 第一产业用电增速同比较快提升，第三产业用电增速较快。

关键数据

• 发电量：3月规上工业火电同比下降2.3%，水电增长9.5%，核电增长23.0%，风电增长8.2%，太阳能发电增长8.9%。
• 用电量：3月全社会用电量同比增长4.8%，第一产业用电同比增长9.9%，第二产业用电同比增长3.8%，第三产业用电同比增长8.4%，城乡居民生活用电同比增长5.0%。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级，建议关注火电+新能源公司（华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电等）、水电板块（华能水电、国投电力、川投能源、长江电力等）、核电板块（中国核电、中国广核）。

风险提示

• 宏观经济下行风险，政策不及预期，成本大幅波动，电价大幅下行，利用小时数波动，电力市场建设不及预期，行业竞争加剧，公司业绩不及预期等。