建筑装饰行业投资策略周报：4月基建增速环比放缓，资金改善仍需等待

4月基建增速环比放缓，建筑业订单承压。1-4月狭义基建投资同增5.80%，环比持平；广义基建投资同增10.85%，环比下降0.65pct。细分来看，电力和水利投资高位回落拖累广义基建增速，铁路运输业投资支撑狭义基建增速。一季度建筑业新签合同总额同比下滑2.21%，但部分龙头企业市占率逆势提升。

财政资金支出加速，项目建设资金改善可期。1-4月全国财政支出同增4.6%，支出进度为2020年以来最快；4月财政支出增速回升至5.8%。专项债方面，截至5月24日累计发行约1.48万亿元，同比增长57.4%，占全年额度33.5%，发行节奏加快。新增专项债中用于广义基建的占比43.3%，超长期特别国债已发行3630亿元，后续或集中发行。财政加码可能性存在，基建实务工作量有望迎来拐点。

投资建议：重视布局“一带一路”市场相关企业，如北方国际、中钢国际等海外占比高企业，以及中国建筑、四川路桥等低估值高股息央国企。内需方面，关注新疆煤化工项目受益企业如中国化学、三维化学等，以及鸿路钢构等顺周期企业。

风险提示：稳增长力度不及预期，政策效果不及预期，宏观经济波动风险。