建筑装饰行业周报：基建单月增速再创新高，地产竣工环比改善

一周市场回顾：1）李克强主持召开国务院专题会议，听取两批工作组赴16个省份稳住经济大盘督导和服务工作汇报，提出稳经济要靠市场主体，更大力度扩有效投资，为市场主体创造需求、提振信心；2）各地抓紧落实专项债对接项目，有力保障投资项目的建设资金。1-8月份，固定资产投资到位资金当中，国家预算内资金同比增长36.2%，基础设施投资到位资金同比增长17.4%，比1-7月份加快1.7个百分点。 本周观点：基建单月增速再创新高，地产竣工环比改善。2022年1-8月，全国固定资产投资完成额达36.71万亿，同比+5.8%，增速较上月提升0.1pct，单月增速升至6.6%，其中，基建和制造业仍在持续发力，地产有所放缓。分领域看，1）1-8月广义基建投资完成额同比+10.4%，累计增速较上月加快0.8pct，增速连续4个月回升，单月增速达15.4%，再创新高。细分行业来看，交运仓储邮政投资完成额累计同比+4.9 %，单月增速较7月加快7.2pct至9.3%，水利环境公共持续加速，累计增速升至13.0%，单月增速由年初的6%升至21.2%，电热气水继续维持前期的较高增速，累计同比+15.0%，与上月持平，整体来看，基建存在一定的结构性差异较大，新基建板块增速较高，但8月老基建发力较前期更为明显。2）制造业前8个月投资完成额累计同比+10.0%，较上月加快0.1pct。3）地产销售和开工情况变化不大，竣工边际改善，1-8月地产开发投资额累计同比-7.4%，降幅较上月扩大1pct，单月降幅扩大至13.8%。 新开工面积累计同比-37%，单月同比下滑36%，降幅较上月变化不大，竣工面积累计降幅小幅收窄至21.1%，单月降幅大幅收窄33pct至2.5%，销售面积、销售金额累计同比各为-23.0%、-27.9%，与上月变化不大。 基建数据跟踪：1）本周专项债发行量20.24亿元，截止2022年9月18日，累计发行量36250.74亿元，累计同比+70.09%。2）本周城投债发行量为746.06亿元，净融资额为-28.35亿元，截止目前累计净融资额9236.02亿元，累计同比-42.72%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2022年9月18日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4）本周共9家公司中标58项订单，中标总金额1001.43亿元。其中铁路建设911.77亿元；水利工程68.69亿元；路桥施工19.04亿元；房屋建设11.87亿元；城轨建设4.31亿元；化学工程3.62亿元；装修装饰2.25亿元。 投资建议：重点推荐苏文电能、四川路桥、鸿路钢构、百利科技、中国电建、东南网架，其他个股推荐中国中铁、中国建筑，建议关注中国能建、安徽建工、精工钢构、富煌钢构。 市场回顾： 1)行业：本周大盘下跌4.16%，创业板下跌6.41%，建筑行业下跌6.12%，在整个市场中表现一般。 2)个股：本周共9只股票上涨，涨幅前五公司为全筑股份（14.63%）、*ST美尚（11.98%）、农尚环境（11.35%）、海波重科（11.09%）、中天精装（8.79%）；跌幅前五公司为北新路桥（-17.45%）、永福股份（-16.04%）、中材国际（-14.58%）、龙元建设（-14.39%）、杭萧钢构（-13.92%）。月度看（20220901~20220918）共20只股票上涨，年初至今共41只股票上涨。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率7.0166，上周收盘价6.9192。十年期国债到期收益率为2.673%，较上周上涨3.8bp。一个月SHIBOR为1.5110 %，较上周上涨0.8bp。 4)其他：本周共5家公司发生大宗交易，4位股东减持，1位股东增持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：基建单月增速再创新高，地产竣工环比改善。2022年1-8月，全国固定资产投资完成额达36.71万亿，同比+5.8%，增速较上月提升0.1pct，单月增速升至6.6%，其中，基建和制造业仍在持续发力，地产有所放缓。分领域看，1）1-8月广义基建投资完成额同比+10.4%，累计增速较上月加快0.8pct，增速连续4个月回升，单月增速达15.4%，再创新高。细分行业来看，交运仓储邮政投资完成额累计同比+4.9 %，单月增速较7月加快7.2pct至9.3%，水利环境公共持续加速，累计增速升至13.0%，单月增速由年初的6%升至21.2%，电热气水继续维持前期的较高增速，累计同比+15.0%，与上月持平，整体来看，基建存在一定的结构性差异较大，新基建板块增速较高，但8月老基建发力较前期更为明显。2）制造业前8个月投资完成额累计同比+10.0%，较上月加快0.1pct。3）地产销售和开工情况变化不大，竣工边际改善，1-8月地产开发投资额累计同比-7.4%，降幅较上月扩大1pct，单月降幅扩大至13.8%。新开工面积累计同比-37%，单月同比下滑36%，降幅较上月变化不大，竣工面积累计降幅小幅收窄至21.1%，单月降幅大幅收窄33pct至2.5%，销售面积、销售金额累计同比各为-23.0%、-27.9%，与上月变化不大。 投资建议：重点推荐苏文电能、四川路桥、鸿路钢构、百利科技、中国电建、东南网架，其他个股推荐中国中铁、中国建筑，建议关注中国能建、安徽建工、精工钢构、富煌钢构。 四川路桥：公司2021年实现归母净利润55.8亿，同比+85.43%，主业继续高增。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股，持股比例从41.59%增持到67.68%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 东南网架：公司2021年实现归母净利润5.46亿，同比+63.97%，主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入：1）设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场；2）出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场，公司持股比例75%；3）与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发；4）与萧经开政府新签投资协议，预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量20.24亿元，截止2022年9月18日，累计发行量36250.74亿元，累计同比+70.09%。 2.城投债：本周城投债发行量为746.06亿元，净融资额为-28.35亿元，截止目前累计净融资额9236.02亿元，累计同比-42.72%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2022年9月18日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4.公司订单跟踪：本周共9家公司中标58份订单，中标总金额1001.43亿元。其中铁路建设911.77亿元，为中国中铁；水利工程68.69亿元，为安徽建工（65.45亿元）、粤水电（3.24亿元）；路桥施工19.04亿元，为浦东建设（18.55亿元）、腾达建设（0.49亿元）； 房屋建设Ⅲ11.87亿元，为重庆建工；城轨建设4.31亿元，为宏润建设；化学工程3.62亿元，为中化岩土；装修装饰Ⅲ2.25亿元，为江河集团。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）367106亿元，同比增长5.8%，比1—7月份加快0.1个百分点；8月份环比增长0.36%。2）央行上周共进行80亿元逆回购操作和4000亿1年期中期借贷便利（MLF）操作，因本周共有100亿元逆回购到期和6000亿1年期中期借贷便利（MLF）到期，上周实现净回笼2020亿元。3）李克强主持召开国务院专题会议，听取两批工作组赴16个省份稳住经济大盘督导和服务工作汇报，提出稳经济要靠市场主体，要在助企纾困同时，更大力度扩有效投资，为市场主体创造需求、提振信心；国常会决定核准福建漳州二期和广东廉江一期核电项目。4）国家统计局数据显示，8月份一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.2%。三线城市新建商品住宅环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点。 （一）宏观 1、住建部表态称坚持把房地产发展的落脚点放在民生上，稳妥实施房地产长效机制，稳地价、稳房价、稳预期，因城施策、一城一策，促进房地产市场平稳健康发展。（财联社） 2、财政部发布数据显示，8月份，全国一般公共预算收入扣除留抵退税因素后，同比增长9.5%，按自然口径增长5.6%，4月份以来首次实现正增长。（央广网） 3、工行、农行等六大国有银行调整个人存款利率，其中，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点，一年期和五年期定期存款利率下调10个基点，活期存款利率下调0.5个基点。（财联社） 4、广州市已对新项目备案价进行动态调整，“一房一价”由原来按楼栋均价正负6%调整为可上浮10%、下浮20%，楼栋均价不能超项目核定线均价，黄埔区相关部门已组织房企开会进行传达。（财联社） （二）基建 1、随着新增地方专项债发行使用加快，各地抓紧落实专项债对接项目，有力保障了投资项目的建设资金。1-8月份，固定资产投资到位资金当中，国家预算内资金同比增长36.2%，基础设施投资到位资金同比增长17.4%，比1-7月份加快1.7个百分点。1-8月份，基础设施投资新开工项目计划总投资同比增长16.6%，其中亿元及以上新开工项目计划总投资同比增长了18.8%。（央广网） 2、基础设施投资开工项目数量明显增加。随着专项债等建设资金的逐步到位，基础设施项目陆续开工，投资进度不断加快。1-8月份，基础设施新开工项目个数达到5.2万个，比去年同期增加1.2万个，比1-7月份增加7896个。（央广网） 3、水利部：今年以来，全国水利项目新开工1.9万个，创历史纪录，投资规模也创历史新高。在加大政府投资的同时，地方政府专项债、金融支持、社会资本多向发力，多渠道筹集水利建设资金。1—8月，全国落实水利建设投资9776亿元，同比增长50.9%。全国完成水利建设投资突破了7000亿，达到7036亿元，同比增长63.9%。（中国政府网） （三）装配式 1、住建部：装配式建筑、建筑机器人、建筑产业互联网等一批新产品、新业态、新模式已初步形成。2021年，全国新建装配式建筑面积达到7.4亿平方米，占新建建筑比例的24.5%。（新浪财经） 2、日前，苏州市住房和城乡建设印发关于《苏州市2022年度建筑产业现代化工作要点》的通知。苏州市加大工作力度，切实推动装配式建筑项目落地，确保到2022年底新开工装