高速成长赛道：重视AI产业大趋势下的AI&电子材料
2024年高速成长板块整体营收+1.4%，扣非归母净利润+29.6%。2025Q1高速树脂、先进封装材料等行业收入明显改善，光学膜、OLED材料板块有所回落。
1. 高速成长赛道
- 先进封装材料：AI产业趋势拉动粉体填料需求增加，2024年收入/盈利同比+28.3%/+31.0%，2025Q1收入/盈利同比+32.0%/+21.3%。龙头联瑞新材表现亮眼，收入/盈利同比+34.9%/+51.0%。
- 高速树脂：AI服务器放量及X86服务器升级推动需求，预计2025年全球电子级PPO需求达5821吨。2024年收入/盈利同比+12.7%/+0.1%，2025Q1盈利能力同环比修复。
- OLED材料：国产化加速，2024年收入/盈利同比-1.9%/-30.8%，2025Q1收入/盈利同比-6.7%/-20.8%。
- 电子气体：国产替代快速推进，2024年收入/盈利同比-8.0%/-18.9%，2025Q1收入/盈利同比-3.6%/-4.1%。
- 光学膜：高端领域仍存技术壁垒，2024年收入/盈利同比+8.3%/-489.1%，2025Q1收入/盈利同比+1.5%/-103.2%。
- 合成生物学：政策驱动，产业化加速，2024年收入/盈利同比+39.5%/+92.7%，2025Q1收入/盈利同比+21.4%/+97.4%。
2. 业绩兑现赛道：格局胜负已分，龙头胜者为王
- 半导体石英玻璃材料：国产替代大势所趋，2024年收入/盈利同比-76.5%/-132.2%，2025Q1收入/盈利同比-42%/-254.7%。
- 碳纤维&复材：行业周期已筑底，2024年收入/盈利同比-18.9%/-202.5%，2025Q1收入/盈利同比+10.7%/-35.5%。
- 尼龙6：需求回暖，2024年收入/盈利同比+13.4%/+27.8%，2025Q1收入/盈利同比-6.5%/+9%。
3. 初期蓝海赛道：关注固态电池材料、PEEK材料从0-1
- 固态电池材料：锂电池技术迭代的终极方向，2025年低空经济迎来发展风口，国家提升产业战略地位。上游核心材料迎来机遇，如锆系材料、CVD法硅基负极、硫化锂等。
- PEEK材料：新兴场景催生新需求，电动汽车高压平台化推动新需求，2024年收入/盈利同比+24.6%/+112.3%，2025Q1收入/盈利同比+45.7%/+126.4%。
投资建议
- AI材料：关注联瑞新材、圣泉集团、东材科技、金宏气体、广钢气体、华特气体、和远气体、奥来德、莱特光电、万润股份、瑞联新材、濮阳惠成、东材科技。
- 业绩兑现赛道：关注石英股份、吉林化纤、吉林碳谷、中复神鹰、聚合顺、三联虹普。
- 初期蓝海赛道：关注三祥新材、东岳集团、有研新材、金发科技、中研股份。
风险提示
- 宏观环境恶化
- 需求不及预期
- 原材料价格大幅波动
- 竞争格局恶化
- 新产品/新项目研发及投产不及预期
- 使用信息滞后或更新不及时风险
