家电行业2025Q1基金重仓分析：25Q1重仓家电比例下降，两轮车黑电获增配

核心观点与关键数据

主动偏股型基金重仓家电比例环比下降
2025年Q1，主动偏股型基金重仓家电持股比例为5.51%（环比-0.09pct），家电超配比例为2.99%（环比-0.16pct），主要受Q1政策断档期及消费者提前消费影响。但展望2025年，家电“以旧换新”政策力度加大、企业加速新兴市场渗透、龙头股息率较高，均支撑家电板块配置价值。

板块配置分化

• 增配板块：两轮车（环比+0.39pct）、黑电（环比+0.04pct）、厨电（环比+0.01pct）、家电上游（环比+0.01pct）
• 减配板块：白电（环比-0.53pct）、小家电（环比-0.01pct）

白电板块

• 重仓比例环比下降（3.31%→2.78%），主要因政策断档、提前消费及高基数效应。
• 外销强劲：2025Q1空调外销量YoY+24.5%，冰箱/洗衣机YoY+15.2%/9.0%。
• 建议关注：美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。

黑电板块

• 重仓比例触底回升（0.34%→0.38%），因“以旧换新”推动高端化、MiniLED成本稳定利好盈利。
• 建议关注：海信视像、TCL电子。

两轮车板块

• 重仓比例显著提升（1.11%→1.50%），受益于国补政策、新国标加速集中度提升及低基数效应。
• 建议关注：九号公司、爱玛科技、雅迪控股。

小家电板块

• 厨房小家电关注度稳定，但国补品类有限致基金预期较弱。
• 清洁小家电（如石头科技、科沃斯）因扫地机国补刺激盈利预期改善。
• 建议关注：苏泊尔、小熊电器、北鼎股份、新宝股份。

风险提示
公募基金重仓股披露存在局限性，实际持仓可能存在偏差。